Гуткевич С.О. (ру) Инвестирование (2006)

1.1. Теоретическая суть инвестирования

Обзор

Инвестиционный процесс - это сложная экономическая категория, характеризующая социально-экономическое положение государства и дает возможность моделировать его будущее. Субъекты инвестиционного процесса вступают в различные общественные отношения, которым присущ также и межотраслевой характер. Благосостояние и динамичность развития нации зависит от объема и направленности инвестиций, достижение уровня их доходности и, соответственно, инвестиционной привлекательности секторов экономики.

Разработка теоретических основ инвестиционного процесса представляет собой большой научный и практический интерес, его активизация определяет в значительной мере уровень развития экономики, особенно в сфере организационно-правовых отношений, возникающих между субъектами инвестиционной деятельности. Изучение инвестиционного процесса дает возможность определить его суть как сложной экономической категории. Это процесс, который, необходимо рассматривать в динамике, между субъектами инвестирования, заинтересованными в достижении одной и той же цели: получение прибыли или обеспечение социального эффекта.

Эффективное осуществление инвестиционного процесса требует глубоких теоретических и практических знаний. Рассмотрение его сущности связан

с такими экономическими категориями как инвестиционная деятельность, инвестиции, инвестор, инвестиционный климат, инвестиционная среда, инвестиционная привлекательность (рис. 1.1).



Рис. 1.1. Основные категории инвестиционного процесса

Экономическая деятельность хозяйствующих субъектов, уровень их конкурентоспособности на внутреннем и внешнем рынках определяется в значительной степени объемами, формами и направлениями инвестиций. Термин «инвестиции» (от латинского - invest) означает «вкладывать». В связи с недостаточно широким исследованиям инвестиционного процесса в отечественной экономике, этот срок еще относительно новый и он не получил однозначного толкования экономической сущности.

Определение понятия инвестиций находит отражение в экономической и юридической науках со времени введения его в научный оборот в конце 70-х начале 80-х p. XX ст.

В научной литературе инвестиции обозначаются, в основном, как имущественные права и другие ценности, являющейся объектом собственности.

Экономическая категория «инвестиции» трактуется в ряде публикаций иначе и имеет некоторые особенности в определениях.

В широком понимании инвестиции - это вложение капитала с целью увеличения его объемов в будущем. При этом прирост капитала должен быть достаточным для компенсации инвестору отказ от использования средств на потребление в текущем периоде, представляя вознаграждение за риск.

Под инвестициями понимают осуществление определенных экономических проектов в текущем периоде с расчетом получения доходов в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций преобладает в отечественной и зарубежной экономической литературе.

Суть инвестиций как экономической категории определяет роль и значение их на макро-и микроуровне.

На макроуровне инвестиции являются основой для развития национальной экономики. Эффективность общественного производства растет за счет влияния следующих факторов, а именно:

- Обновление основных производственных фондов предприятий и непроизводственной сферы;

- Сбалансированного развития всех отраслей экономики;

- Ускорение научно-технического прогресса;

обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции;

- Создание необходимой сырьевой базы;

- Наращивание экономического потенциала страны, снижение издержек производства и возврата;

- Расширение и улучшение структуры экспорта;

- Решение социальных проблем;

- Обеспечение структурных изменений в экономике страны.

Инвестиции на микроуровне необходимы для достижения следующих целей:

- Увеличение и расширение сферы деятельности

- Улучшение качества продукции

- Снижение себестоимости производства и реализации продукции;

- Модернизации и повышения технического уровня производства;

- Повышение экологической безопасности;

- Обеспечение конкурентоспособности предприятия;

- Приобретение ценных бумаг и вложения средств в активы

других предприятий.

Итак, Инвестиции необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий в будущем, для стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. В совокупности это определяет роль и значение инвестиций в микроуровне.

Некоторые исследователи считают, что в макроэкономике инвестиции - это часть валового внутреннего продукта, не потребленная в текущем периоде и направлена на прирост капитала в экономике. На уровне микро-экономики инвестиции определяются как процесс создание нового капитала (включая как средства производства, так и человеческий капитал).

Инвестиции рассматривают также как приобретение реальных или финансовых активов, т.е. как текущие расходы, целью которых является получение будущих выгод. Более того, инвестиции - это обмен определенной сегодняшней стоимости на будущую (возможно неопределенную) стоимость.

Инвестиции представляют собой процесс накопления капитала, являясь тем самым важнейшим источником экономического развития.

Изучение проблем инвестирования отраслей экономики позволяет практиковать инвестиции как взаимодействие в политико-экономическом процессе двух сторон - предпринимателя (Инициатора проекта вложений) и инвестора (лица, финансирующего проект). Однако, такое толкование только частично характеризует суть данной категории. Иногда под инвестициями понимают осуществление каких-либо экономических проектов в настоящем с расчетом получить доходы в будущем.

В финансовом менеджменте понятие «инвестиции» определяют как сумму средств, вложенных инвестором в развитие конкретного производства, что позволяет ему стать одним из собственников предприятия и рассчитывать на получение определенной части дохода.

С позиции науки о принятии решения, инвестиции рассматривают как все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых инвестором в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли.

Аналогично инвестиции в инвестиционном менеджменте определяются как вложения капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности с целью получения текущего дохода или обеспечения рост его стоимости в будущем периоде.

Инвестиции можно рассматривать, во-первых, как денежные, имущественные, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности целью получения прибыли или достижения социального эффекта, и, во-вторых, как капитальные вложения в развитие производства или непроизводственную сферу. Эти определения имеют разный экономический смысл.

Характеризуя экономическую сущность инвестиций, следует отметить, что в современной научной литературе этот термин иногда трактуется ошибочно или слишком узко. Наиболее типичная ошибка - это идентификация термина «инвестиции» с термином «Капитальные вложения». В научной литературе некоторые авторы связывают понятие «Инвестиции» с категорией «капитальные вложения», определяя их как совокупность расходов долгосрочных вложений капитала в народное хозяйство.

Ряд ученых-экономистов акцентируют внимание на том, что инвестиции - это совокупность средств, реализуемых в форме долгосрочных вложений средств, или долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Например и в экономическом словаре инвестиции - это долгосрочное вложение капитала в какое-либо предприятие с целью получения прибыли.

Это определение можно считать неполным, если анализировать инвестиции, исходя из принципа срочности, поскольку формы инвестиций могут быть как долгосрочными - Капитальные вложения, так и краткосрочными (сберегательные сертификаты, краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги).

Инвестиции также рассматриваются как вложение средств в воспроизводство основных фондов. Одновременно инвестиции могут осуществляться в оборотные активы и различные финансовые инструменты (акции, облигации), а также отдельные виды нематериальных активов, например, приобретение патентов, лицензий, «ноу-хау».

Экономическая категория «инвестиции» имеет более емкий смысл по сравнению с категорией «Капитальные вложения». Капитальные вложения обозначаются как инвестиции (расходы) на создание новых и расширение, реконструкцию действующих основных фондов производственного и непроизводственного назначения. Капитальные вложения в основные фонды осуществляются в форме нового строительства, приобретения, монтажа, наладки машин и оборудования; модернизации; реконструкции. Так, категория «капитальные вложения »является более узким понятием и может рассматриваться как одна из форм инвестиций, что способствует экономическому росту, но аналогичная ей. Недостаточную полноту отражает определение инвестиций как вложений в форме денежных средств, что более соответствует определению кредита. В отличие от форм кредита формы инвестиций могут быть разными - движимое и недвижимое имущество, ценные бумаги, нематериальные активы, интеллектуальные ценности. Часто под инвестициями понимают все расходы, непосредственно способствуют росту общей величины капитала в экономической системе.

Взяв за основу методы теоретического познания, который позволяет раскрыть суть инвестиционного процесса, можно сделать вывод, что не каждое вложение средств обеспечивает рост капитала или получение дохода. Так, «потребительские инвестиции» не относятся к инвестициям по своему экономическому содержанию, поскольку они не увеличивают общую величину запасов капитальных благ в экономической системе или в сумме товарных запасов. Инвестиции рассматриваются как возможность увеличения капитала, и как источник достижения целей социального развития общества.

Исходя из этого, наиболее точное и полное определение инвестиций представлены в Законе Украины «Об инвестиционной деятельности» (Приложение А).

Инвестиции - это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате чего образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Такими ценностями могут быть:

- Денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги

- Расположит и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности);

- Имущественные права, вытекающие из авторского права, опыт и другие интеллектуальные ценности;

- Совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимых для организации того или иного производства, но не запатентованных («ноу-хау»);

- Права пользования ресурсами (землей, водой), домами, оборудованием, а также другие имущественные права;

- Другие ценности.

Совокупность перечисленных ценностей являются объектами инвестиционной деятельности.

Понятие «инвестиции» формирует категории, отражающие все стадии процесса воспроизведении-капитала, включая категорию «инвестор».

Инвестор (investor) в переводе с английского означает «вкладчик». В экономической литературе приводятся различные определения этой категории. Так, инвестор - это тот, кто при покупке ценных бумаг думает прежде всего о минимизации риска.

Инвестор - юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции и вкладывает собственные, заемные или иные привлеченные средства в инвестиционные проекты. Инвестиционный капитал, вложенный инвестором, можно представить в виде финансовых ресурсов, имущества, интеллектуального продукта. В ряде научных публикаций дается более обобщенное определение этой категории: инвестор - это субъект инвестиционной деятельности, принимает решение о вложении собственных, заемных и привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в

объекты инвестирования. Исходя из того, что в наиболее общем смысле и смысле инвестиции определяются как различные виды вложений, можно сделать вывод, что инвесторы (юридические и физические лица, предприятия, государства, осуществляющие такие вложения) связаны с инвестиционной привлекательностью отраслей экономики.

В экономике государства большое значение имеет ее инвестиционная сфера как область инвестирования, которая включает материальное производство и обслуживающие отрасли, вложения в которые дают реальные доходы. Следует отметить, что в течение многих лет (1970-2000 г.) несовершенная структура инвестиционной сферы имела дестабилизирующий влияние на экономику Украины и ее отраслей в связи с большими объемами незавершенного строительства, с увеличением дефицита государственного бюджета, поглощением и замораживанием без какой-либо отдачи значительной массы материально-технических и финансовых ресурсов. Вследствие технического и морального старение основных производственных фондов, сроки службы которых во многих областях достигали тридцати и более лет, огромных сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей (неликвидов), в конце 80-х годов произошел значительный спад производства и как следствие - сокращение объемов вложений в инвестиционную сферу.

Принятие в Украине собственного законодательства об инвестиционной деятельности непосредственно связано с провозглашением независимости Украины. Закон Украины «О инвестиционной деятельности », принятый 18 сентября 1991 p., является первым нормативным государственным актом, который определяет общие правовые, экономические и социальные условия инвестиционной деятельности на территории страны (Приложение А).

Под инвестиционной политикой государства понимается комплекс целенаправленных мероприятий, проводимых государством для создания благоприятных условий для всех субъектов хозяйствования с целью активизации инвестиционной деятельности и подъема национальной экономики, повышения эффективности инвестиций и решение социальных проблем.

Инвестиционная деятельность во многом зависит от четкости инвестиционной политики государства, которая является составной частью экономической политики, которая проводится государством и предприятиями в виде определения структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования, источников получения с учетом необходимости восстановление основных средств и повышения их технического уровня. Уровень правового регулирования инвестиционной деятельности - один из важнейших элементов, характеризующих инвестиционную среду или инвестиционный климат в государстве. Государство как субъект инвестиционной деятельности определяет в законодательной форме правовые, экономические и социальные условия этой деятельности, оказывающих существенное влияние на уровень доходности, риска и ликвидности инвестиций. -

Инвестиционный процесс связан с инвестиционной деятельностью, которая представляет собой последовательную совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государств по осуществление инвестиций с целью получения дохода или прибыли, решение экологических, социальных и других проблем, и осуществляется во всех сферах экономики независимо от форм собственности предприятия.

Главная цель инвестиционного процесса - это вложение капитала в наиболее привлекательные объекты для получения максимальной прибыли или достижение полезного эффекта. При этом следует учитывать, что финансовая сторона инвестиционного процесса является лишь частью экономической проблемы. Инвестиционный процесс следует понимать как единство финансовых, трудовых, материально-технических и инновационных ресурсов.

Инвестирование как категория - это процесс, осуществляемый путем обеспечения технологических, экономических или иных взаимосвязей. Так, инвестиционный процесс и инвестирования практически равнозначны экономические категории. Инвестирование представляет собой переход капитала в форму, которая приносит доход, то есть в производительную форму. Организация инвестиционного процесса на разных этапах освоения инвестиций предусматривает большое количество

хозяйственных связей инвесторов с другими участниками инвестиционного проекта, на договорных отношениях.

Инвестирование осуществляется также за счет бюджетных ассигнований и средств фондов предприятий. Нецентрализованные источника формируемых из внутренних источников - той части финансов предприятий, состоит из прибыли (дохода) и амортизационных отчислений, а также внешних источников - акций, облигаций, различных видов кредита. В сложившейся экономической ситуации в Украине одним из основных источников инвестирования производства являются собственные доходы предприятия, что способствует повышению его самостоятельности в вопросах производственно-финансовой деятельности и дает возможность более рационально использовать собственные средства.