Гуткевич С.О. (ру) Инвестирование (2006)

3.2. Инвестиционная деятельность финансовых институтов

Основой экономической инфраструктуры рынка является банковская система. Нормальное функционирования рыночной экономики предполагает инвестиционную деятельность банков. Для инвестиционного процесса важным фактором является уровень развития банковской системы. Банки выступают посредниками между субъектом, который вкладывает денежные сбережения, и объектом, в которые этот капитал инвестируется.

Задача банков заключается в проведении анализа деятельности объекта / предприятия или инвестиционного проекта) с учетом доходности и системы рисков. Банковская система выявляет недостатки и определяет собственные возможности в финансировании инвестиций. Она является динамической системой и представляет собой единую структуру, включает различные банки.

Развитие банковской системы Украины связано с перестройкой или реформированием инфраструктуры бывшего Госбанка СССР, занимал монопольное положение в стране.

Перестройка банковской системы началась еще в 1987 p., Когда Госбанк, Сбербанк и Внешторгбанк были реорганизованы и образовались пять специализированных банков: Внешэкономбанк, Пром-Стройбанк, Агропромбанк, Жилсоцбанк и Сбербанк. Это должно было способствовать развитию рыночных элементов в социалистической экономике. Но действительное реформирование банковской системы началось с принятием Закона Украины «О банках и банковской деятельности ». Банковская система влияет на реформирование экономики.

Структура банковской системы Украины имеет два уровня и состоит из центрального банка и коммерческих банков частной и государственной форм собственности.

Банковская система включает: банки, специальные финансовые институты, выполняющие банковские операции, но не имеют статуса банка; учреждения, образующие банковскую инфраструктуру и обеспечивающие жизнедеятельность кредитных институтов. Они являются ее составными частями, выражая специфику целого и являются носителями его свойств. Это управляемая система, в которой банки являются ее основной составляющей частью, или центральным элементом. Центральный банк осуществляет функции денежной эмиссии, а также прямого или косвенного регулирования размеров и цены кредита в общегосударственном масштабе.

Банк - это особая категория предприятий, денежно-кредитный институт, непосредственно не участвует в сфере производства, но регулирует денежное обращение. Его следует рассматривать как автономное независимое, коммерческое предприятие, продуктом которого

прежде всего, формирование платежных средств (денежной массы), а также различные услуги, такие как предоставление кредитов, гарантий поручительства, консультации, управление имуществом. Деятельность банка носит продуктивный характер.

Национальный банк Украины (Центральный банк) подчиненный Верховной Раде и Кабинету Министров Украины. Созданием Национального банка Украины (НБУ) в сентябре 1991 г. заложены основы классической двухуровневой структуры банковской системы государства, он включает центральный банк как главный банковский институт, являющийся эмиссионным центром государства и отвечает за управление всей денежно-кредитной системой.

Национальный банк Украины является центральным банком государства, который проводит единую государственную политику в сфере денежного обращения, кредита, создание и укрепление национальной денежной системы, организует межбанковские расчеты, координирует деятельность банковской системы в целом, определяет курс национальной денежной единицы относительно валют других стран.

Основные задачи Национального банка Украины состоят в обеспечении стабильности денежной системы страны, в поддержке платежеспособности населения и приоритетных отраслей производства, в создании финансового и валютного рынков, инфраструктуры банковско-кредитных учреждений.

В сбалансированности денежного обращения и денежного рынка важную роль отведена инвестициям. В банковской системе инвестициями являются средства банков, вложенные в ценные бумаги предприятий, организаций, учреждений различных форм собственности на длительный период времени.

Кредит - форма движения ссудного капитала или соглашение между экономическими партнерами в форме ссуды, т.е. предоставлению имущества или денег другому лицу в собственность на условиях, что является признаками кредита: срока, возвратности и платежеспособности. Для любого любого предприятия выгодность банковских кредитов связана с размером процентной ставки. С ростом номинальной процентной ставки снижается доля заемщиков. Кредитор является субъектом, который выдает ссуду, а ее получатель - заемщиком Ссуда - передача денег или материальных ценностей одними участниками договора займа другим на условиях возвращения и, как правило, с уплатой процента. Инвестиции характеризуются определенными особенностями, отличающими их от экономической категории «ссуда» (табл. 3.2).

Таблица 3.2

Сравнительная характеристика банковских инвестиций и ссуд

ОсобенностиИнвестицииСсуды
Сроки использованияКраткосрочные Среднесрочные ДолгосрочныеПреобладают краткосрочные
Банк как субъект инвестированияОдин из множества инвесторовОдин из немногих кредиторов
Инициатор кредитованияБанкЗаемщик
Цель банкаПрибыльВозврат 3 ссудным процентом
Анализ особенностей банковских инвестиций и ссуд свидетельствует о некоторых различиях между ними. Так, по срокам вложения в отличие от ссуды, предоставляемые на относительно короткий срок с условием возвращения в сумме, превышающей исходную на ссудный, процент, инвестирование - это использование денег на длительный или короткий промежуток времени.

Как субъект инвестирования банк самостоятельно принимает решение о вложении средств в ценные бумаги с целью получения прибыли. С развитием рынка ценных бумаг повышается удельный вес вложений в них банком.

Одна из главных задач банков состоит в необходимости поддержания оптимальной структуры своих активов с учетом экономического положения. Они реагировать на экономическую и политическую ситуацию. При ситуации сокращаются долгосрочные инвестиции и сроки кредитования. В условиях государственной стабильности, т.е. сокращение риска, банковская система активизирует свою деятельность, получая доходы - процентные поступления.

Главная функция банков и их финансовая услуга - предоставление кредитов, прежде долгосрочных. Кредит, увеличивая инвестиционные ресурсы предприятий, способствует концентрации инвестиционных ресурсов и эффективному использованию средств.

Ссуда и кредит считаются одними из самых рискованных банковских операций, поскольку имеют тенденцию к непо-возврата. Банки-инвесторы должны обеспечивать сохранность средств или безопасность вложений, доходность банковских инвестиций, их ликвидность и рост. Схему инвестиционных операций банка представлены на рис. 3.5.



операции банка является сложным процессом, включая инвестиционные инструменты банковского учреждения. Каждый Авансовый инструмент имеет определенные признаки риска, чувствительность к Инфляции, а также к изменениям государственной политики и экономической

конъюнктуры.

Количество финансовых инструментов инвестиционного портфеля банка достаточно велика. Инвестиционный портфель банка состоит из совокупности ценных бумаг, приобретенных им в процессе активных операций. Он включает инвестиционные и финансовые инструменты, в частности акции, облигации, долговые обязательства, векселя.

Одним из видов ценных бумаг, имеющих фиксированный доход и выпускается предприятием или государством, акционерными компаниями, фондами как долговое обязательства, по которому эмитент обязуется выплатить владельцу фиксированную денежную сумму в определенный срок или выплачивать проценты полугодием или ежегодно, является облигация. Вложения в облигации менее рискованны по сравнению с вложениями в акции. На мировом фондовом рынке наиболее надежными и безопасными считаются государственные долговые обязательства. Вследствие экономического нестабильности и дефицита Государственного бюджета Украины, сейчас невозможно гарантировать ликвидность правительственных займов.

Принят Закон «Об обращении векселей в Украине» от 5 апреля 2001 г. № 2374-III, что определяет его особенности, состоящие в выдаче переводных и простых векселей, осуществлении операций с векселями и исполнении вексельных обязательств в хозяйственной деятельности. Согласно Закону Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже », вексель как вид ценной бумаги является письменным долговым обязательствам строго установленной формы, дающее его владельцу (векселедержателю) бесспорное право по истечении срока требовать с должника уплаты обозначенной денежной суммы. Дисконт векселя означает покупку его банком, который может быть выписан как в национальной, так и в иностранной валюте.

Коммерческий банк принимает ликвидные векселя к учету по цене ниже номинальной стоимости векселей на учетную ставку. Владелец векселя должен иметь возможность защитить свои права.

Этому способствуют нормативные документы и Закон Украины «О банкротстве». Инвестиционная деятельность коммерческого банка осуществляется работниками отдела инвестиций, которые выполняют функции анализа и отчетности по инвестиционной деятельности. Возможность банка инвестировать средства определяется на основании квалифицированного наблюдения и изучения рынка ценных бумаг с учетом риска ценных бумаг, приобретаемых.

При рассмотрении инвестиционных ценных бумаг, реально содержатся в банковских портфелях, и определении, какие ценные бумаги можно приобретать, руководство банка должно учитывать совокупность существенных факторов. В мировой практике банковского менеджмента выделяют ряд факторов, влияющих на инвестиционный выбор банка.

Основные факторы, определяющие инвестиционный выбор банка: ожидаемая норма прибыли, налоговые характеристики, залоговые требования, риски (рис. 3.6).



Рис. 3.6. Факторы, определяющие инвестиционный выбор банка

Кредитный риск связан с ценными бумагами, когда ухудшается экономическое положение эмитентов этих бумаг и не могут выполнять свои финансовые обязательства. Рыночный

ик возможен при непредвиденных и серьезных нарушениях на рынке ценных бумаг и в экономике в целом. Рыночная цена некоторых ценных бумаг может снизиться даже до уровня их номинальной цены или еще ниже.

Процентный риск - это изменение процентных ставок. Процентный риск зависит от колебания рыночных ставок долговых обязательств, по которым установлен процент в договорном порядке с момента их выпуска. Процент является важным инструментом банковской политики и конкуренции, от него во многом зависит эффективность функционирования банковской системы.

Деловой риск банков отражается на кредитном портфеле и связан с изменением экономического положения в стране, со снижением объемов продаж, ростом банкротства, безработица и невозврата займов. Вследствие несбалансированной ликвидности банки, предусматривают продажу инвестиционных ценных бумаг еще до погашение их. Банки снижают риск досрочного отзыва за счет приобретение облигаций, эмитенты которых не могут отзывать них в течение нескольких лет или не приобретают ценные бумаги с возможностью отзыва.

Инфляционный риск может обесценить стоимость вложений акционеров в банк, поэтому банк предлагает ценные краткосрочные бумаги и финансовые инструменты с процентными ставкам, плавают.

Банки, осуществляя инвестиционные операции, следят за уровнем их доходности, поскольку отдача от инвестированных средств должна быть пропорциональна рискованности вложений. Как показал анализ, сейчас банки, как и другие субъекты хозяйственной деятельности, не имеют эффективных механизмов взимания просроченной дебиторской задолженности, включая процедуру банкротства неплательщика.

Вследствие вышеизложенного, а также общей кредиторской задолженности, риск неплатежеспособности или невозврата кредитов многократно возрастает и распределяется между всеми

предприятиями. Поэтому коммерческие банки повышают ссудные ставки и уменьшают объемы кредитования. В этих условиях инвес тицийний спрос ориентируется не на ставку кредитного процента и на кредитора с льготным кредитованием.

В инвестиционной сфере банковские учреждения выполняют кредитно-расчетные функции, а также кассового обслуживания, депозитные операции обслуживания субъектов предпринимательской деятельности, анализ инвестиционного рынка, информационные и консультационные услуги по вопросам эффективного вложения капиталов. Исходя из данных функций, банки могут более эффективно использовать ресурсы своих клиентов и повышать прибыльность их. Контроль за деятельностью коммерческих банков возложена на Национальный банк Украины.

Важным элементом банковской системы является банковская инфраструктура. ее составляющими являются предприятия; агентства; службы, обеспечивающие деятельность банков (Информационное, методическое, научные, кадровое обеспечение, система связи, коммуникации). Банковская инфраструктура обеспечивает гарантии защиты от неплатежеспособности и убытков.

Согласно международным договорам Украины, проекты по развитию ее экономики поддерживаются такими мировыми финансовыми организациями: Международным банком реконструкции и развития, Европейским банком реконструкции и развития, Европейским

Международным валютным фондом. Согласно законодавст-большинстве стран, на национальных банковских рынках допускается функционирование иностранных банков.

рассмотрим инвестирования по линии международных финансовых организаций. За 75 лет существования СССР международные финансовые организации предоставили в виде кредитов 22,5 млрд. дол., за время перестройки - 63 млрд. дол.

История отношений СССР с Международным валютным фондом (МВФ) берет начало с 1944 p., когда Советский Союз участвовал в Бретгон-Вудских соглашениях, но не стал членом МВФ из-за разногласий по условиям членства. СССР настаивал на увеличении для него квоты с 800 млн. дол. до 1,2 млрд. дол. и отказывался платить 25% своего золотого резерва (согласно требованиям Устава МВФ) на основании, что пострадавшие в войне страны должны иметь выдающиеся льготы и освобождаться от уплаты золотом. В итоге МВФ дал согласие на увеличение квоты до 1,2 млрд. дол., но требование выплаты 25% золотого запаса осталось в силе, и помешало СССР стать членом МВФ. Однако основной причиной отказа СССР была требование Фонда о публикации государственного бюджета и его расходных статей, а в период «холодной войны» Советский Союз не мог объявлять такие данные. К середины восьмидесятых годов СССР не поддерживал отношений с МВФ. Процесс сближения с этой организацией активизируются с началом перестройки.

В ряде стран (например, во Франции) деятельность иностранных банков государством не ограничивается. В России, Канаде и других странах вводится определенный коридор, в количественных рамках которого они могут осуществлять свои операции.

Важную роль в инвестиционной деятельности банков Украины играет Международный банк реконструкции и развития (МБРР), или Всемирный (Мировой) банк. В течение нескольких лет Всемирный банк осуществляет мониторинговые исследования экономического положения страны и осуществляет финансовое содействие правительству в проведении рыночных преобразований. и

Сотрудничество Украины и Всемирного банка происходит по следующим направлениям:

- Макроэкономическая стабилизация и структурная перестройка

- Разгосударствление экономики и постприватизационный развитие предприятий;

реформы в финансовой сфере и формирование институциональной основы рыночных отношений;

- Совершенствование системы социальной защиты населения и развитие инфраструктуры;

- Возрождение и поддержка сельского хозяйства;

- Реформирование государственного сектора экономики;

- Создание правовой базы рыночной экономики, проектов в области энергетики и экологии;

- Привлечение иностранных инвесторов.

Цели международных инвесторов гораздо шире, чем получение максимального прибыли. Оказание помощи странам-членам Всемирного банка является главной составляющей их деятельности. Миро-ный банк может предоставлять правительству Украины ежегодный финансовую поддержку для осуществления комплексных реформ. Эти средства будут выделяться в форме кредитов, то есть на возвратной основе, с выплатой процентов. Наиболее вероятным в достижении высоких экономических показателей, что связано с интеллектуальной и физической отдачей, считается инвестирование в такие сферы, как образование, здравоохранение, в пищевую промышленность или инвестирования в человеческие ресурсы.

Для каждого проекта определяется общая стоимость, объем финансирования его Всемирным банком, дата внедрения, назначение финансовых ресурсов, отрасль осуществления проекта и освоения средств. Значение проектов, их приоритетность могут изменяться, что отразится на финансировании зависимости от инвестиционной банковской политики.

Европейский Банк Реконструкции и Развития - международная финансовая организация, создана в 1991 г. для финансовой поддержки проектов содействия Центральной и Восточной

в переходе к рыночной экономике. Банк, расположенный Лондоне, официально начал свою деятельность в апреле 1991 г.

Европейский Банк Реконструкции и Развития произвел критерии, за и выбрано несколько секторов экономики для максимальной концентрации / достижения ощутимых результатов, а именно:

- Значимость сектора для успешного проведения дальнейших

экономических реформ,

- Скорость и эффективность осуществления проектов в данном

секторе экономики,

- Отдача в виде роста экспорта, валютной выручки и завоевания новых рынков сбыта.

Для Украины первостепенное значение имеет развитие агропромышленного комплекса, но вследствие низкой эффективности этого сектора экономики, ЕБРР планирует финансировать инновационные проекты реформирования сельского хозяйства, в частности производство техники и оборудования для хозяйств фермеров. Банк предоставляет займы (максимально на 10 лет для предприятий и на 15 лет для проектов развития инфраструктуры) соответственно рыночным ставкам. Он также приобретает акции участия, дает гарантии кредитов и подписки на облигации и акции, принимает участие в совместных операциях с другими частными и государственными финансовыми учреждениями.

Европейский Инвестиционный Банк основан Европейским экономическим сообществом с целью содействия развитию, интеграции и сотрудничеству путем предоставление инвестиционных займов [8]. Европейский союз в экономической сфере развивается в направлении создания единого внутреннего рынка, единой банковской системы и общей валюты.

Сотрудничество Украины с международными финансовыми организациями (МФО) осуществляется в соответствии с уставными документами этих организаций, международными договорами Украины, действующим законодательством с целью получения внешних финансовых ресурсов для реализации системных и инвестиционных проектов. Так, Международная финансовая корпорация (МФК) в процессе инвестиционной деятельности предоставляет консультационную и техническую помощь

Украина. МФК осуществляет следующие проекты поддержки, как приватизация, предпринимательство, приватизация земель, реорганизация сельскохозяйственных предприятий.

На макроэкономическом уровне системные проекты, направленные на проведение экономических реформ в Украине. Инвестиционные проекты предусматривают развитие отдельных отраслей, секторов экономики производств, финансирование которых осуществляется на условиях самостоятельного планирования и обязательного внутреннего самофинансирования. Устойчивость банковской системы зависит от общих условий макроэкономического равновесия между накоплением и инвестиционным спросом. Состояние банковской системы влияет на инвестирования. Структура современной банковской системы в Украине отвечает западным аналогам, а отечественная законодательная база в банковской сфере достаточно совершенна для регулирования процессов банковской деятельности и обеспечения стабильности банковского сектора.