Гуткевич С.О. (ру) Инвестирование (2006)

4.1. Совершенствование организации инвестиционного процесса

Оценка инвестиционных проектов связана с управлением финансами и включает эффективные направления вложения средств в отрасль, сферу деятельности, продукт.

Методика расчета эффективности проекта включает несколько этапов. На разных этапах работы с инвестиционным проектом - от появления первоочередной идеи к анализу результатов расчета - нужен бизнес-анализ, который позволит выявить правильность выбранного направления вложения средств; достоверность информации; методику оценки результатов.

Исследование инвестиционного процесса показывает, что развитие экономики осуществляется на основе системных и отраслевых (целевых) инвестиционных проектов (рис. 4.1).



Рис. 4.1. Схема классификации инвестиционных проектов развития экономики

Системные проекты можно рассматривать как инвестиционные программы - масштабные, долгосрочные, комплексные, направленные на реформирование экономики и определяющий уровень развития отраслей. Эти проекты общегосударственного, национального масштаба в Украина финансируемых Всемирным банком. Целью направления финансовых ресурсов:

- Реформирование финансового сектора;

- Проведение ключевых экономических реформ в аграрном

секторе;

- Реформирование правовой базы;

- Земельная реформа и другие.

Инвестиционные проекты классифицируются в соответствии с форм инвестиций и типа инвестора (рис. 4.2).



При решении вопроса приоритетности инвестирования следует определить, КУДА целесообразнее вкладывать капитал: в производство, в ценные бумаги или в недвижимость. Для предприятия (объекта инвестирования) необходимы реальные инвестиции и реальные инвестиционные проекты, поскольку они обеспечат предприятию быстрое развитие производства и расширения рынка сбыта. Как отмечалось, инвестиции могут способствовать экстенсивном и интенсивном развитии.

Инвестиционные отраслевые (целевые) проекты конкретизируют системные проекты региональном уровне по отраслевому принципу. Они разрабатываются с учетом общей социально-экономической ситуации в регионе, что позволяет определить ориентиры и приоритеты для инвестиционного процесса, включая аграрный сектор экономики.

На современном этапе государство, вследствие рассмотренных уже ранее причинам не может существенно поддержать товаропроизводителей. Время, отсутствие эквивалентного обмена продукции обусловило нарушение требований экономических законов, в первую очередь - закон стоимости. Вследствие этого, возникло несоответствие общественно необходимых затрат труда и цен на продукцию промышленности и сельского хозяйства, розбалансувалися межотраслевые хозяйственные связи, нет четкого материально-технического снабжения сельского хозяйства, увеличился уровень риска отрасли, что отразилось на ее инвестиционной привлекательности и приоритетности для инвесторов.

Цена влияет на инвестиционный процесс через прибыль. Как экономический инструмент управления она взаимосвязана с прибылью, поскольку прибыль и себестоимость формируют цену производства. Система цен является основным условием регулирования рынка капитала, поскольку норма прибыли зависит от уровня цен. -



Распределение прибыли осуществляется через экономические механизмы, регулируемые государством. Прибыль должен обеспечивать формирование фондов накопления и выплату налогов и других платежей. Как показал анализ, именно внешние факторы, такие как инфляция, по - движение хозяйственных связей, финансово-кредитных отношений, сокращение поступления инвестиций и другие, влияющие на инвестиционный процесс. Поэтому для обеспечения стабилизации ситуации в экономике необходимо на основе инвестиционной привлекательности регионов существенно изменить государственную экономическую программу развития регионов страны.

Вследствие ограниченности инвестиционных ресурсов, одной из основных задач государства является определение приоритетных сфер инвестирования. Необходимо разрабатывать стратегию формирования инвестиционных ресурсов, а именно, процесс привлечения капитала во всех его формах из различных источников инвестирования. Для повышения инвестиционной привлекательности в отдельных регионах на основе единых для них экономических правил были созданы специальные (свободные) экономические зоны (СЭЗ) и выделены территории приоритетного развития (ТПР).

Свободная зона - это инструмент выборочного сокращения масштабов государственного вмешательства в экономические процессы.

Свободная зона - это не только и не столько обособленная географическая территория, но, скорее, часть национального экономического пространства, где введена и применяется определенная система льгот и стимулов ш, которые не используются в других его частях.

Причинами низкой эффективности СЭЗ и ТПР является нестабильность законодательства, недостаточное развитие инфраструктуры (транспорта, телекоммуникаций), распространение практики «злоупотребление льготами».

Мировой опыт свидетельствует, что страны, которые получают иностранные * инвестиции могут иметь веские эффективные результаты от их вложения при наличии соответствующего механизма использования средств. Поэтому исследование возможностей привлечение и эффективное использование иностранных инвестиций в экономику Украины, разработка соответствующего механизма реализации этих возможностей являются неотложными задачами, которые нужно срочно решать.

Государство влияет на экономику с помощью экономических рычагов, которые предусматривают:

- Формирование правовой основы экономической инвестиционной деятельности

- Обеспечение конкуренции как условия экономического прогресса для развития национальной экономики;

- Перераспределение сверхприбылей;

- Обеспечение стабильности на макроуровне, то есть сглаживания или устранения экономических колебаний.

В рыночных условиях государство, существенно влияя на экономику, выполняет свою основную функцию - ограждает рынок от монополизма перерабатывающих, снабженческих, торговых отраслей, имеющих больше прав и возможностей лидерства.

В условиях рынка нововведения составляют основу инвестирования, отражаясь в инвестиционных проектах и связанных с реконструкцией, расширением, техническим перевооружением производства. Это процессы воспроизводства капитала, характеризующие цели капиталовложений (рис. 4.4).

Начало нового производства невозможно без вложения капитала так же, как продолжения производственного процесса невозможно без затрат на восстановление капитала, связанного с физическим износом или моральным старением средств производства.

Опыт иностранных и отечественных инвесторов показывает, что вложения средств в реальные объекты инвестирования обеспечивает инфляционный защите инвестиций и благодаря этим вложениям они получают более высокую отдачу капитала, чем от вложений в ценные бумаги.

Любые затраты на создание нового или восстановление существующего капитала, или вложения в реальные объекты - это реальные инвестиции.



Предпринимательская деятельность направлена на получение прибыли и связана с риском: производства продукции, выполнения работ, оказания услуг и торговли (реализации). Это требует планирования деятельности с использованием организационных, экономических и социальных методов, чтобы не допустить просчетов в производственной деятельности.

Инвестор заинтересован в возвращении вложенных средств и получении запланированных доходов, поэтому для него важна не только экономическая эффективность, но и финансовая обеспеченность реципиента.

Как показывает практика современного предпринимательства, необходимо достаточно глубоко изучить финансово-экономические стороны процесса инвестирования, осуществляемого вложением капитала в различных формах. Так, кредитор анализирует деятельность предприятия, рассматривая его надежность и устойчивость, а инвестор - доходность.

С этой целью составляются бизнес-планы - планы осуществления предпринимательских проектов, включающих экономически обоснованные проекты.

Бизнес-план представляет собой специальный инструмент управления, ши-применяемый практически во всех областях современной рыночной экономики независимо от масштабов, формы собственности и сферы деятельности предприятия.

Бизнес-план способствует формированию инвестиционной привлекательности объекта инвестирования. Бизнес-план - это план-программа или система планомерно организованных мероприятий и действий, направленных на достижение основной цели, которая включает следующие составляющие:

- Общие цели предприятия;

- Пути достижения этих целей;

- Контроль за поэтапным достижением намеченных в бизнес-плане целей и выполнением планируемых показателей.

Для стран с развитой рыночной экономикой бизнес-план - это документ, в котором подробно устроена концепция предназначенного для реализации реального инвестиционного проекта и приведены его основные характеристики.

Бизнес-план разрабатывается в процессе подготовки инвестиционных проектов, связанных с новым строительством, реконструкцией, расширением и техническим перевооружением действующих производств или предприятий и является основой переговоров предпринимателей и инвесторов.

Бизнес-план используется:

- Персоналом управления предприятием с целью определения основных проблем возникнут при реализации намеченных мероприятий; оценки финансового состояния предприятия, изучение конкурентоспособности предприятия на рынке товаров и услуг;

- Потенциальным инвестором для оценки эффективности планируемых мероприятий и реального получения прибыли, поскольку инвестора интересует, прежде всего, не увеличение номинального количества денег, а прирост реального богатства, выраженного в объеме товаров и услуг, которые можно приобрести на полученные от инвестиций доходы, а также вернуть кредиторам вложенные в проект средства.

Разработке бизнес-плана предшествует определение: цели, назначение, задачи конкретного бизнеса. Цель связана с результатом деятельности, что достигается в пределах установленного срока.

Целями разработки бизнес-плана могут быть следующие положения:

- Увеличение капитала предприятия;

- Увеличение нормы прибыли;

производство новых видов товаров и услуг;

- Освоение новых рынков.

Бизнес-план является документом, на основании которого инвестор принимает решение о предоставлении средств предприятию, поэтому при оценке такого плана инвестор анализирует предприятие с учетом его доходности.

В зависимости от характера инвестиционного проекта, устанавливается объем плана (10-50 с.). Для долгосрочных инвестиций необходимо подробное обоснование проектов, поскольку выполнение их предполагает больших сумм капиталовложений с высоким уровнем риска. Для краткосрочных инвестиций, то есть реализации инвестиционных проектов, ограничиваются разработкой бизнес-плана объемом на 10-15 с., но он может быть дополнен по требованию инвестора.

Структура и содержание бизнес-плана не регламентируются и определяются спецификой и сферой деятельности объекта инвестирования. Бизнес-план имеет определенную логическую структуру (Разделы) или схему систематизации, которая используется как в отечественной, так и в зарубежной практике и отличается только по форме представления и размещения составных частей. Предлагаемая ниже схема бизнес-плана имеет 14 разделов (рис. 4.5).

В первом разделе кратко, в информационной форме, излагается суть деятельности или концепция инвестиционного проекта, сколько представленные данные позволяют потенциальному инвестору принять определенное решение по проекту.

В сводном разделе, резюмирует, определяются:

- Объемы производства;

размеры прибыли;

- Сроки возврата инвестиций при условии получения их.



На основе анализа делают выводы о перспективности формы реализации инвестиционного проекта с определением степени разработанности данного проекта. Необходимая сумма инвестиций на момент разработки бизнес-плана указывается в национальной валюте

При высоких темпах инфляции и для иностранных инвесторов сумма инвестиционных ресурсов определяется в иностранной валюте по текущему курсу Национального банка Украина. Раздел состоит и завершается после составления бизнес-плана, когда определены концепцию проекта, обоснование и формы реализации ц

Второй раздел дает возможность рассмотреть экономические, экологические, демографические характеристики региона, оценить уровень развития рыночных отношений и инвестиционной инфраструктуры в регионе.

В разделе говорится о расположении предприятия и дана оценка инвестиционной привлекательности региона, характеризующий потенциальные преимущества объекта, для которого разрабатывается инвестиционный проект.

При характеристике региона приводятся статистические данные о сырье, энергоресурсы, демографические и экологические ситуации качества земельного участка, занимаемого предприятием.

Характеристика продукции или отдельных ее видов (услуг) рассматривается в третьем разделе бизнес-плана с привлечением следующей информации:

- Специализация структуры производства конкретной отрасли;

- Неэластичность спроса на продукцию;

- Привлекательность для потребителей;

- Достоинства и преимущества по сравнению с существующими на рынке продуктами и услугами.

Характеристика продукции связана с оценкой его конкурентоспособности по качественными признаками, ценам, себестоимости и т.п..

Цели и стратегия инвестиционного проекта формируются в четвертом разделе. Главная цель предпринимательской деятельности - получение прибыли - связана с другими целями, конкретизирующих пути ее достижения с помощью стратегии.

На основании определения приоритетного направления вырабатывается стратегия достижения цели. Средствами для этого являются: рынок, виробитво, ценовая политика, каналы реализации и сбыта продукции, трудовые ресурсы, структура управления, реклама, экологическую защиту. При формировании бизнес-плана необходимо учитывать фактор времени так масса прибыли должна распределяться по периодам времени с учетом уровня инфляции и потребности предпринимателя в средствах. Определяя целесообразность проекта, следует учитывать, что сумма получаемой прибыли должна быть значительно выше вложений в другие объекты инвестирования. Анализ и оценка рынка - важный и наиболее сложный раздел при разработке бизнес-плана.

Исследование рынка, его анализ и оценка базируются, во-первых, на предположениях, т.е. они прогностический характер, во-вторых, на предварительной договоренности с потенциальными покупателями (клиентами). Прежде всего, важно определить круг покупателей (Потребителей) продукции, что является задачей пятого раздела таю. С этой целью изучают особенности потребителей, численность, покупательную способность, спрос и предложения, цены в данном регионе и за его пределами.

Процесс анализа рынка связан с оценкой уровня и динамики цен на продукцию (Услуги). На основе результатов оценки и определения тенденций прогнозируется динамика уровня цен на предстоящий период. Для краткосрочных проектов объем производства данного продукта (оказания услуг) может быть определен с высоким степенью вероятности на основе изучения спроса и установление круга потенциальных покупателей (клиентов).

При разработке долгосрочных проектов, нацеленных на рыночную реализацию без предварительных заказов (розничных и оптовых покупателей), показатели объема производства, численности предполагаемых потребителей, спроса, сбыта, потребления устанавливаются на основе прогнозирования, оценок и расчетов. Данный этап предусматривает оценивание текущего спроса и последующего (в течение трех лет). При планировании производства продукции или услуг, что уже есть на рынке региона, в инвестиционном проекте необходимо учитывать наличие конкурентов с их возможностями и способностями. Это связано с количеством предприятий,

выпускают подобную продукцию в регионе и стране, с прогнозированием появления новых предпринимателей на рынке.

Шестой раздел характеризует деятельность объекта инвестирования при его эксплуатации. Данный раздел дополняет предыдущий. При планировании производства в аграрной сфере необходимо учитывать

- Выбор поставщиков техники, оборудования, семян, д0. брил, агрохимикатов, гербицидов;

- Профессиональные качества и репутацию поставщиков;

надежность системы расчетов;

- Наличие других поставщиков в случае нарушения договорных отношений,

В бизнес-плане обосновывается общий объем производства продукции или предоставления услуг по периодам времени в среднем за год. Аналогичные расчеты делают по структуры производства (по видам продукции) или разновидностям услуг.

В седьмом разделе бизнес-плана определяется ресурсное обеспечение инвестиционного проекта. Рассматривается информация о видах и объемах ресурсов, необходимых для реализации проекта, а также об источниках получения ресурсов, поскольку ресурсный фактор является приоритетным при размещении инвестиционного проекта и оценивается инвесторами с позиции его эффективности. Приведены материальные, трудовые, финансовые, информационные ресурсы, особенности аграрного сектора и его основной средство производства - земельные фонды, которые составляют земельные ресурсы страны регионов.

План маркетинга разрабатывается как самостоятельный раздел плана на основе маркетинговых исследований (восьмой раздел). Целью исследований является изучение рынка: количественных параметров, его доступность для предпринимателя, доходность в определенном сегменте рынка. План маркетинга необходим для внутренней организации деятельности и для контактов с возможными партнерами и инвесторами. Маркетинговый план необходим в условиях рыночных отношений, конкуренции, роста спроса на продукцию (услуги). Основными этапами его разработки являются: планирование производства и сбыта продукции (услуг) и разработка стратегии маркетинга.

Составные части плана маркетинга следующие: определение (сегмента) сбыта продукции; ассортимент товаров, каналы реализации. объемы продаж; планируемый уровень цен на продукцию;

уровень прибыли; рекламная информация.

в девятом разделе рассмотрены. методы эффективного и быстрого осуществления реализации. Предложена организационная структура предприятия, структуру управления, кадровый состав и информацию о формах собственности. На основании этих данных определяют возможность реализации инвестиционного проекта самостоятельно или с помощью подрядчиков и субподрядчиков. Прилагается характеристика привлекаемых лиц для реализации проекта с учетом опыта и качества работы в соответствующей области и с аналогичными проектами.

Юридический план {десятый раздел) определяет правовой статус предприятия, организации или организационно-правовую форму реализации инвестиционного проекта. Рассмотрены также вопросы собственности и налаживание горизонтальных связей.

В одиннадцатой главе говорится главный критерий реализации инвестиционного проекта, а именно, о финансовом плане, который составляется ежемесячно в несколько этапов, начиная с прогнозирования и заканчивая обоснованием сроков и форм возвращения инвестиций. Исходя из имеющейся финансовой информации, проводятся расчеты прибыльности (безубыточности) производства, определяя такой объем производства, при котором обеспечивается прибыльность или самоокупаемость деятельности объекта инвестирования.

Составление программы инвестирования (двенадцатый раздел) определяется видом предпринимательской деятельности (производственной, финансовой, коммерческой). Поэтому способы и формы такой деятельности различны и зависят от получаемого товара и ожидаемого эффекта. Например, банкир изучает возможные риски и возможность возврата заемных средств.

По данным финансового плана составляется соответствующий раздел, в котором определяется потребность в инвестициях, а также намечают ся источники финансирования программы инвестирования.

Основными источниками капиталовложений для выполнения таких программ могут быть: собственные инвестиционные средства, привлекаемые и заемные инвестиционные средства. В бизнес-плане определяются источники покрытия дефицита средств по периодам, а также кредитные средства, инвестиции иностранных и отечественных инвесторов

В тринадцатой главе рассматривается влияние реализации предлагаемого проекта на окружающую среду региона. Для Украины этот вопрос важен в связи с сложными экологическими условиями вследствие Чернобыльской катастрофы. Инвестиционные проекты должны проходить экологический контроль. На уровне регионов надо определить не только экономический эффект инвестиционного процесса, а его влияние на безопасность жизнедеятельности.