Гуткевич С.О. (ру) Инвестирование (2006)

4.3. Экологическая политика как направление, определяет инвестиционную привлекательность

Формирование экологической политики в значительной степени зависит от финансирования природоохранных мероприятий. В законодательных актах не определен с достаточной точностью механизм накопления и целевого использования поступлений за пользование природными ресурсами. Отсутствие принципа приоритетности инвестирования в экологию создает неблагоприятные условия для формирования экологической политики, а экология не сформировалась как объект инвестирования.

Экологическая политика государства связана прежде всего с человеческим капиталом, социальной сферой жизнедеятельности и влияет на идеологию, структуру, направление и развитие общества. Необходимость формирования экологии определяется инвестиционной привлекательности отраслей экономики.

Экстенсивный экономическое развитие государства в последние десятилетия изменил окружающую среду, и теперь нужны веские усилия для ее восстановления. Несогласованность функционирования экономики с требованиями экологической безопасности, доминирование природоемких сфер, высокий удельный вес ресурсо-и энергоемких технологий, ориентация экспорта на вывоз сырьевых ресурсов, отсутствие гуманистических, в частности демографических ценностей среди приоритетов развития, низкий уровень культуры производства и потребления, недостаточная направленность усилий на предотвращение вредного воздействия на человека хозяйственной и другой деятельности обусловливают кризисные явления в экономике и ухудшение состояния окружающей среды. Это все влияет на качество жизни населения и создает угрозу для жизнедеятельности нынешних и будущих поколений.

При возникновении конфликтов между необходимостью соблюдения экологических ограничений и экономической мотивацией хозяйственной деятельности экономисты и экологи как специалисты должны использовать принцип компромиссов.

Окружающая среда является естественным капиталом. Состояние окружающей среды может быть изменены только путем создания высокоэффективной экономики, для которой характерна культура земледелия, продуктивная деятельность, научно-технический прогресс,

с0циальна направленность, рациональное использование природоресурсный потенциал и экологическая безопасность для нынешнего и будущего поколений. Сейчас необходимо приложить много усилий по формированию новых ценностных и моральных установок, рациональной структуры потребностей, целей и приоритетов. Безопасность населения и охрана окружающей среды является зверхважливою задачей, решение которой возлагается на правительство и соответствующие государственные органы страны. Растущее влияние промышленного сектора на экологию требует усиления международной деятельности в сфере обеспечения безопасности населения путем планирования и реализации согласованных глобальных мер. Важной проблемой для Украины является формирование демографически ориентированного экологической политики государства, т.е. экологической политики, организационную основу которой определяет демоекологичний принцип системы управления.

Государственная экологическая политика включает социальные и экономические вопросы, а также международные соглашения, построенные на основе согласования совместных действий.

Экологическую политику можно рассматривать на основе определения ее целей и задач. Государственная экологическая политика - это политика, направленная на сохранение окружающей среды и рациональное использование природных ресурсов с учетом перспектив развития хозяйств с целью создания благоприятных экологических условий для населения. Этой политикой определяются экологические цели и задачи, она реализуется на основе соблюдения действующего законодательства и нормативных документов.

Как отрасль экономики экология привлекательна для инвесторов, поскольку она связана с обществом, с человеком, но не является приоритетной, потому что не приносит прибыль одним моментом. Здоровье человека зависит от состояния окружающей среды определяет стратегию страны, состояние ее экономики. Для решения демографических проблем необходимо прежде всего разработать стратегию повышения безопасности жизнедеятельности населения.

Эффективность экологической политики заключается в преодолении управленческих препятствий, она должна основываться на долгосрочном стратегическом управлении при участии профессиональных кадров. Только в этом случае управленческие решения по экологическому аспекта будут эффективными. Это относится и к демоекологичнои политики, связанной с демографической ситуацией в Украине.

Деятельность законодательных и исполнительных органов власти в области экологической политики должна быть сосредоточена на решении следующих основных проблем:

- Привлечение инвестиций, в том числе и иностранных;

- Развитие хозяйственного комплекса страны с максимальным учетом экологических, природно-географических и демографических особенностей конкретных территорий;

- Рациональное использование природно-ресурсного потенциала страны с учетом интересов нынешних и будущих поколений;

- Обеспечение экологической безопасности населения на локальном, региональном и национальном уровнях;

-Включение населения в активную реализацию государственной экологической политики.

Для процесса управления экологическим риском необходима экологическая экспертиза на основе точной информации, поскольку воздействие на окружающую среду не всегда поддается анализу с позиции затрат или выгод от инвестиционного проекта.

Большое значение для обеспечения безопасности населения имеет наличие и достаточно высокий уровень развития национальных систем регулирования в сфере предотвращения промышленным катастрофам и стихийных бедствий.

Основой формирования экологической политики является эффективное использование всех видов ресурсов, оптимизации их структуры, технологическая реструктуризация и усиление его социальной направленности.

Украина имеет огромный природно-ресурсный потенциал, что создает условия для долгосрочного постоянного социально-экономического развития. Национальная стратегия экологического развития может быть направлена на усиление экологически сложной екон0микы, т.е. гармонизации экологических, экономических и демографических интересов общества.

Обеспечение динамичного развития Украины предусматривает:

- Обеспечение экономического роста путем формирования эффективной социально ориентированной рыночной экономики, рационального потребления материальных ресурсов, создание условий и гарантий работы для населения, повышение качества жизни;

- Охрану окружающей среды с целью создания населению условий для проживание в среде с высококачественными параметрами жизнеобеспечения

- Социальную справедливость - установление гарантий равенства граждан перед законом, обеспечение равных возможностей для достижения экономического, экологического, социального и демографического благополучия;

- Рациональное использование природных ресурсов - создание системы гарантий рационального использования природных ресурсов на основе соблюдения национальных интересов страны и сохранения их для будущих поколений;

- Преодоление депопуляции - формирование национальной демографической политики с целью обеспечение воспроизводства здорового населения в соответствующем естественном среде;

- Обеспечение гарантий образования для увеличения интеллектуального потенциала страны, его доступности и бесплатности, включая экологическое образование;

- Активное сотрудничество со всеми странами и международными организациями с целью рационального использования экосистем, создание безопасного будущего развития.

Реализация этих целей может быть обеспечена путем:

- Структурной перестройки экономики;

- Обеспечение национальной безопасности государства, включая экономическую, социальную, экологическую и демографическую безопасность,

- Повышение уровня организации природопользования с учетом природно-климатических условий и природно-ресурсного потенциала территорий.

Проведение экономической реформы обострило вопрос цр0 роли экологического фактора в развитии общества. В условиях трансформации экономической системы формируется новый экономический механизм природопользования и природоохранной деятельности, а также более тесно сочетаются механизм государственного экологического регулирования с механизмом рынка. Одним из условий устойчивого развития государства является эффективное использования природных ресурсов.

Реформирование механизма регулирования экологической безопасности предусматривает:

- Введение новых методов, которые обеспечили бы реализацию системы мер по снижению экологического риска;

- Приведение нормативно-методической базы регулирования экологической безопасности в Украине к европейским стандартам;

- Учет экологического фактора в приватизации;

- Усиление роли и возможностей общественности в принятии управленческих решений, расширение системы экологического образования и информирования.

Важным направлением государственной экологической политики является формирование нового правового и экономического механизма регулирования взаимодействия государственных органов различных уровней и природопользователей, включение экологических требований в процедуру оценки социально-экономической эффективности принимаемых управленческих решений.

Содержанием формирования этого механизма являются:

совершенствование природоохранного законодательства, системы экологических ограничений и регламентации режимов природопользования;

- Последовательный переход на международные стандарты технологических процессов производства, создавать условия для вхождения Украины в мировую экономику и международную систему обеспечения экологической безопасности

- Экономическое стимулирование средствами государственной налоговой, элитной и ценовой политики ресурсо-и энергосбережения, внедрение экологической техники и технологии;

- Обеспечение практической реализации систем демоекологичного менеджмента и оценки воздействия загрязнения окружающей среды на различных иерархических уровнях управления, формирования рынка работ и услуг экологического характера, развитие экоаудита и предпринимательства в этой сфере.

В результате этих действий должна быть заложена основа для стабилизации и последующего улучшение экологической ситуации в стране. Важным средством осуществления экологической политики может быть разработка и реализация целевых национальных, государственных, региональных, местных и объектовых программ. Одной из важнейших условий проведения эффективной экологической политики является привлечение к этому процессу населения. Нужно создать механизм реализации каждым гражданином своего права на участие в принятии решений, осуществление которых связано с экологическим риском; права на компенсацию ущерба, нанесенного здоровью человека загрязнением окружающей среды, права на получение информации о ее состоянии.

Инвесторы на основе рентабельности определяют экономическую целесообразность своих вложений. Помимо экономических рисков, есть еще и экологический аспект риска инвестирование в регионы с мелиоративными землями.

В современных условиях инвестиционная привлекательность связана с объективной экономической категорией риска, что предполагает события будущего. Риск инвестирования - это риск инвестиционного проекта определяется как вероятность получения возможного ущерба от его реализации. Однако такое определение недостаточно подробным количественной оценки проектного риска. Так, под ущербом можно понимать или полное, или частичное невозврата вложенных средств, или получения меньшего, чем планировалось, объема прибыли, или получение от реализации проекта прибыли, меньше, чем некоторый необходимый доход.

Риски возникают при неопределенности, т.е. наличия неполной или неточной информации для принятия решения. Неопределенность - одна из причин возникновения риска. При выборе объекта инвестирования необходимо многовариантность будущих инвестиционных проектов, предусматривающий вероятность снижения риска инвестирования. Инвестиционный риск отраслей характеризуется уровнем неопределенности прогноза получения прибыли от инвестиций.

Инвестиционный риск можно рассматривать как неопределенность в получении общего прибыли или в получении того размера прибыли от инвестиций, на который рассчитывает инвестор. При инвестировании субъект риска - инвестор устанавливает предельный уровень риска вложенного капитала с учетом оценки риска.

Инвестиционная деятельность связана с такой объективной экономической категорией, как риск, что предполагает события будущего. Инвестиционный риск - это вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого: чем более

переменная шире шкала колебаний возможных доходов, тем выше риск и наоборот - Риск инвестирования рассматривается и как риск инвестиционного проекта, определяется вероятностью получения возможного ущерба от его реализации. Однако такое определение недостаточно конкретным для количественной оценки проектного риска.

риски определяют экономическую безопасность государства. Так, взбитым можно понимать или полное или частичное неповертання вложенных средств, или получения меньшего, чем планировалось, объема прибыли, или получение от реализации проекта прибыли, меньше, чем некоторый необходимый доход.

Инвестиционная деятельность имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать при определении инвестиционного риска. Так, инвестиции могут иметь различные направления, существенно отличаются как по степени доходности, так и по степени риска. На результаты инвестиционной деятельности влияют различные факторы, которые отличаются как по степени влияния на уровень риска, так и за неопределенностью; жизненный цикл инвестиционного проекта может длиться несколько лет, поэтому трудно учитывать возможные факторы и их влияние на прибыльность и величины риска инвестиций, для прогнозирование инвестиционного риска может отсутствовать необходимая статистическая информация за предыдущий период.

Риск возможен лишь тогда, когда управляемая экономическая система функционирует в условиях неопределенности, а субъект, принимающий решение, заинтересован в конечном результате. Как категория риск инвестирования определяется следующими элементами: субъект риска, объект риска и источник риска (рис. 4.7).

Инвестиционный риск можно рассматривать как неопределенность в получении общего прибыли или того размера прибыли от инвестиций, на который рассчитывает инвестор. При инвестировании субъект риска (инвестор) устанавливает предельный уровень риска вложенного капитала с учетом оценки риска. Объект риска в инвестиционном процессе - это инвестиционный проект, связанный с результативностью и эффективностью проекта в условиях неопределенности.



Показатель, характеризующий степень риска, определяется как отношение предполагаемой (максимальной) суммы ущерба объему необходимых собственных ресурсов (Ресурсного потенциала) с учетом точно определенных поступлений средств:



Оптимальный коэффициент риска, как показывает практика, составляет 0,3. Исходя из этого, можно определить принципы выбора конкретного метода снижения риска: необходимо спрогнозировать результат риска; риск не должен быть больше, чем объем собственного капитала не рисковать многим ради малого. Методами снижение риска являются: устранение от деятельности (обстоятельства), содержащий риск; передача ответственности за риск другой стороне, проведение собственных мер (системы контроля и безопасности) по сокращению риска, ответственность за риск.

Для выбора метода снижения риска проводится сравнение необходимых средств для снижения рисков по вкладам в предотвращении ущерба. Снижение степени риска зависит от различных способов защиты - страхование, хеджирование, гарантии, лимитирования, резервные фонды, залог.

Источниками риска являются факторы, влияющие на инвестирование и обусловливают неопределенность результатов. Совокупность методов для определения величины рисков позволяет выявить и оценить риск на разных фазах развития проекта, наметить пути его снижения и влияния на основные параметры проекта.

В зависимости от результатов завершенного анализа рисков, а также от того, насколько подвержен риску инвестор, последний решает принять, изменить или отклонить проект. Так, если показатель риска, или нормированный ожидаемый убыток (НОУ), превышает или равен 30%, то необходимо принять меры или реализовать предложения по снижению риска. Предложениями снижения риска являются любые действия относительно изменения данных, которые могут уменьшить риск.

С этой целью используются:

- Разработанные заранее правила, предусматривающие соответствующие действия участников при тех или иных изменениях условий реализации проекта

- Специфические методы стабилизации, обеспечивающие защиту интересов участников при неблагоприятном изменении условий реализации проекта (в частности в случаях, когда цели проекта будут достигнуты не полностью или не достигнуты совсем) и возможные действия участников, предотвращают обстоятельствам, которые ставят под угрозу успешную реализацию проекта.

В результате, во-первых, может быть снижен степень риска за счет дополнительных расходов на создание резервов и запасов, совершенствование технологий, организации труда, сглаживание его сезонности, снижение аварийности производства, материального стимулирования повышения качества продукции, во-вторых - осуществляется перераспределение риска между участниками в виде индекса цен, предоставление гарантий; различных форм страхования, в частности урожая; залога имущества, системы взаимных санкций.

Каждый финансовый институт, который выступает как инвестор или кредитор, сталкивается с проблемой снижения доходности на инвестированные средства по сравнению с запланированным уровнем, а часто - и с нарушением кредитных обязательств заемщиком. Это реальной условием в рыночной экономике, которая заставляет потенциального инвестора (Кредитора) планировать свою экономическую деятельность, чтобы минимизировать следствие неопределенности будущих финансовых потоков.

Анализ степени риска конкретных инвестиций или кредиторов лежит в сфере задач службы экономической безопасности инвестора (кредитора). Этот риск можно подразделить на собственное проектное, связанный с осуществлением проекта, и другие риски, связанные с нецелевым использованием средств, плохой кредитной историей заемщика и т.п.

проекты с риском, меньше оптимального коэффициента рийку на 30%, необходимо страховать. Предлагается создать страховой фонд в размере определенной доли от основной суммы инвестирования. Эта доля может равняться значению показателя зику (Нормированный ожидаемый убыток). То есть, если риск равен примерно 25%, то необходимо предусмотреть отчисления от нераспределенной прибыли в процессе осуществления проекта или заключить договор со страховой компанией на сумму в размере 25% от основной суммы инвестирования и направить эти средства в резерв, подлежащий использованию только в случае критических ситуаций, связанных с внешними факторами: природно-климатическими условиями и стихийными бедствиями, или внутренними - незапланированной тратой свободных средств и других проблем с целью нормализации финансово-экономической ситуации.

Управление риском при инвестировании осуществляется с помощью таких функций, как планирование (прогнозирование) и определения рисков, разработка методов реагирования на риски, контроль реагирования на риски.

Управление риском инвестирования - это искусство, которое связано с формальными методами прогнозирования, анализа, оценки, предупреждения возникновения рисковых событий, принятие мер по снижению степени риска в течение жизненного цикла инвестиционного проекта, распределения возможного ущерба от риска между участниками проекта. Все проекты и большинство аспектов проекта связаны с тем или иным степенью риска. Они могут быть подвергнуты финансовым, организационным, социальным, политическим и другим видам риска. Рассматривая риск как фактор или функцию, как неопределенность, которая влияет на доходность от инвестиций, им можно управлять как видом деятельности, то есть использовать различные способы, меры, позволяющие прогнозировать риск определять методы его снижения.

Любая организация в своей деятельности учитывает возможность появления инвестиционного риска и предусматривает меры для его снижения или недопущения вообще, есть управляет рисками следующими специфическими функциями: анализ рисков за предыдущий

период (частота и вероятность их появления, математическое ожидание), анализ экономических тенденций, которые формируются макро-и микроуровне, научное предвидение их развития вы явления возможных рисков при реализации инвестиционных проектов и их экономических последствий, анализ чувствительности проекта на изменение важнейших факторов и их влияние на финансовое состояние предприятий.

В научной литературе встречается довольно много классификаций рисков, однако еще не разработана их общепринятая классификация. Недостаточно систематизирован и понятийно-классификационный аппарат теории рисков, поскольку для управления рисками необходимо их сгруппировать по определенным признакам. Инвестирование, как и вся (Финансовая система, связано с многообразием рисков. В связи с этим рассмотрение методологических аспектов классификаций рисков является для нас актуальным вопросом.

В основе классификации рисков лежат группировочные признаки, которые зависят от:

- Вида производства: причины возникновения, степень предвидения, срок проявления, степень сложности

- Форма воздействия: результативность, регулярность, безопасность, источник финансирования, степень контроля;

- Мест проявления;

Динамика инвестиционного процесса в Украине характеризуется снижением инвестиционной активности и инвестиционного спроса. Основными факторами, ограничивают объемы инвестиций, является снижение инвестиционной привлекательности объектов и сокращение источников их финансирования.

Инвестиционный спрос рентабельных предприятий ограничивается вследствие низкого уровня нормы прибыли, высокого уровня налогообложения, роста задолженности и неплатежей. Формирование инвестиционной привлекательности - это часть системы управления инвестиционным процессом, обобщает множество элементов, которые взаимосвязаны между собой и образующих определенную упорядоченность, целостность и единство (Рис. 4.8); Как и любой процесс, процесс инвестирования требует управления и осуществляется через функции с учетом действия определенных законов и принципов.

В настоящее время нужно контролировать, координировать инвестиционную деятельность, определять направление инвестиций, правильность и обоснованность их использования.

К категориям, характеризующие инвестиционный процесс, относятся: субъекты и объекты инвестирования, формы и источники инвестиций, рыночные отношения, инфраструктура, приоритеты, эффективность, прибыль, организация, кадры, функции и ряд других экономических категорий, связанных между собой категории «управление». Значение их в аграрном секторе не соответствует современным требованиям, что отражается на решении важных проблем функционирования сельского хозяйства и других отраслей агропромышленного комплекса. Рыночная инвестиционная политика пре-



екае сокращение капиталовложений в традиционные для плановой экономики направления, привели к деформации ее структуры, а направление инвестиций в развитие частного сектора и рыночной инфраструктура способствует формированию инвестиционной привлекательности отечественного аграрного сектора. Проведенные в сельском хозяйстве преобразования, связанные с реформированием форм собственности, реструктуризацией сельскохозяйственных предприятий, формированием рыночных отношений не привели к изменений в системе управления. Поэтому, как свидетельствуют данные проведенного исследования, отрасль еще не достаточно привлекательна и приоритетная для инвестирования.

Инвестиционная привлекательность отраслей экономики связана, прежде всего, с источниками инвестиций, проблемами получения их, созданием условий, позволяющих обеспечить производство инвестиционными ресурсами. Есть несколько источников инвестирования предприятий, организаций, каждый из которых имеет свои особенности формирования и нормативно-законодательные условия получения и реализации их (табл. 4.1).

В рыночных условиях для повышения эффективности использования инвестиций возможно лишь при системном подходе к решению проблем.

Условия и источники инвестирования предприятий

Причины, затрудняющие получение инвестицийВозможные источники инвестиций производстваУсловия обеспечения производства инвестициями
• Отсутствие контроля целевого расходования государственных инвестиций• Государственные безвозвратные вложения* Государственный протекционизм * Предоставление государственных гарантий частным кредитам

Поддержка высокорентабельного производства

* Финансирование социальной сферы
* Дефицит бюджета• Государственные кредиты (льготные и нельготные)• Объединение государственных инвестиций частными, долевое участие государства иностранные инвестиции
• Уменьшение фонда амортизации, несовершенная система налогообложения • Отсутствие собственных средствСобственные накопленные средства• Индексирование по нормативам инфляции амортизационных отчислений • Налог должен стимулировать производство

• Создание профессиональных объединений товаропроизводителей
• Банкам невыгодны возврата кредитов вследствие отсутствии гарантий • Политическая и экономическая нестабильность• Кредиты коммерческих банков и других финансовых структур• Государственная гарантия кредитов коммерческих банков • Рост рейтинга - доверия правительству

• Иностранные банковские инвестиции
• Многие предприятия не акционированы • не развита инфраструктура ценных бумаг

• Недоверие населения к деньгам как средству накопления - в форме взносов

• Есть культуры владения акциями
• Продажа своих акций физическим и частично юридическим лицам• Акционирование предприятий • Открытость информации о предприятиях

• Устранение психологических причин инфляции

• индексация вкладов населения

• Сохранение по средствам функции накопления

• Формирование у индивидов правильных ожиданий
Как уже отмечалось, на макроуровне управления инвестиционным процессом связано с государственным регулированием экономики, поэтому пня сельского хозяйства Украины активизация инвестиционной деятельности невозможна без поддержки государства (рис. 4.9).



Рис. 4.9. Система государственных регуляторов инвестиционного процесса

Сейчас объем бюджетных средств в общей сумме инвестиций сократился, государство не является основным исполнителем процесса инвестирования и может на него влиять через систему налогов, кредитов, амортизации, льгот, субсидий.

При рыночных экономических отношениях государственные вложения как источник инвестирования должны направляться в базовые отрасли

и направления, а также на развитие социальной сферы, обеспечивающей условия для развития производства.

Так, инвестирование высокорентабельных отраслей производства позволяет получать сейчас доходы, поскольку эти отрасли эффективны, обеспечивают процесс расширенного воспроизведения, ИХ продукция конкурентоспособна, что способствует экономическому и социальном развитии страны.

Инвестирование в социальную сферу обусловлено качественным совершенствованием организации производства, осуществляемым на инновационной основе, что стимулирует инвестиционную Привлекательность отраслей. Социальная оценка эффективности инвестиций зависимая и определяется системой оценок - индикаторов уровня и качества жизни.

Одним из определяющих концептуальных методологических аспектов социально-экономической реформы в Украине считается решение вопроса о соотношение в обществе интересов человека, общества и государства. Практически это означает, что приоритетными, определяющими должны стать интересы человека как главного объекта инвестирования, а интересы государства должны быть производными от них. Это будет способствовать обогащению и эффективному развитию государства, стабилизации ее политического и экономического положения, поскольку социально-экономическая ситуация влияет на приток инвестиций в страну. При принятии инвестиционного решения изучается иерархическая структура-схема, характеризующая основу жизненных ценностей человека и общества (рис. 4.10).

В мире стратегическим товаром становятся информация и знания, поэтому происходит переориентация инвестиций, прежде всего, вложения капитала в человека. Состояние национальной экономики и благосостояние граждан определяется и зависит от государственных органов.

Функцией государства и условием, что позволяет обеспечить производство инвестициями, является создание общественных благ: национальной безопасности, образования, окружающей среды, медицинского обслуживания, возможности творчества и др..



Рис. 4.10. Схема иерархических основ жизненных ценностей

При дефиците бюджета усложняется получения государственных кредитов, поэтому более приоритетным является долевое участие государства в процессе инвестирования производства и предоставление государственных гарантий

частным кредитам. По мнению иностранных экономистов Какие анализируют экономический состояние нашей страны, государственные вложения не должны быть связаны с поддержкой нерентабельного производства и ростом налогов, потому что повышение различных видов по ющих приводит к негативным последствиям (табл. 4.2).

Таблица 4 февраля

Последствия воздействия повышения налогов



Процесс инвестирования позволяет получить прибыль при увеличении объема вложенного капитала и при повышении качества используемого капитала. Экстенсивный развитие связано с количеством капитала, инвестируемого и способствует увеличению численности персонала, занятого в производстве, но не предполагает качественной отдачи от эксплуатации проектов и влияет на динамику получаемых доходов в будущем.

Интенсивное инвестирование предполагает повышение качества используемого капитала на основе реорганизации и технического перевооружения предприятия, повышение уровня профессионализма персонала, создание новых рабочих мест, рост уровня оплаты труда в период эксплуатации проекта. Интенсивное развитие позволяет получать дополнительную прибыль при повышении качества использования инвестиций. Увеличение объема капитала должно быть оптимизировано с учетом предельной эффективности инвестиций,

сколько при расширении объема инвестиций часто реализуются менее выгодны проекты.

Основная цель инвестора - получение прибыли за расчетный период. Размер прибыли выражается в виде процента от инвестиционных затрат, которые называют доходностью инвестиций или уровнем доходности.

Доходность инвестиций может быть различной в зависимости от вида деятельности, размера предприятия и других факторов. Но существует общая закономерность - с увеличением объема инвестиций доходность снижается. Таким образом, предельная эффективность инвестиций зависит от уровня доходности, объема инвестиций и качества их использования. Существует обратная связь: растет количество вложений - Снижается доходность или количество получаемых от какой-либо деятельности доходов. Это объясняется действием общего экономического закона. Любое предприятие имеет возможности для получения определенных выгод от инвестиционной деятельности, которые заключаются в увеличении прибыли.

В инвестиционном процессе для инвестора важна не величина прибыли, а и часть, которая остается в его распоряжении, поскольку это источник самофинансирования. На основе проведенного исследования движения потоков капитала, исходя из стратегии региональной политики, составлен алгоритм финансирования или инвестирования объекта, которым может быть любое предприятие или организация (рис. 4.11).

Эффективно функционирующие предприятия могут самостоятельно формировать источники собственного инвестирования, включающие, прежде всего, прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, а также амортизационные и сформированы резервные фонды.



исследования источников самофинансирования предприятия позволяет определить прибыль как решающее источник инвестирования предприятий. Прибыль является основой принятия инвестиционного решения и рассматривается с двух позиций:

1) прибыль, полученная в результате производства и реализации продукции (услуг);

2) доход в виде процентов (дивидендов), полученных от приобретения (взносов) ценных бумаг.

Доходность как совокупность признаков, позволяющих в тот или иной момент прогнозировать уровень прибыли предприятия, оценивается в денежном выражении с учетом различных факторов: умение успешно вести переговоры об условиях кредитование; позиций на рынке; уровня технологии; качества управления, рост номинальной стоимости предприятия. В ходе исследования определяются и анализируются факторы, формирующие прибыль, а также его функции.

На рис. 4.12 представлена схема, характеризующая прибыль предприятия за факторным и функциональному значению. Рассмотренные факторы взаимосвязаны. Формируя прибыль, они влияют на степень инвестиционной привлекательности и развитие инновационного процесса, будучи его частью.

Инновации как объект инвестирования и процесс постоянного обновления включает все изменения, способствующие улучшению деятельности при контроле рентабельностью работы всех звеньев. Инновационный процесс способствует улучшению условий труда; повышению уровня механизации и автоматизации трудоемких процессов; профессионализма работающих; качества управленческого труда, поощряя развитие инновационных идей, а также повышение квалификации сотрудников. Инвестирование инновационного проекта требует обоснования и оценки его эффективности.

На основе системного анализа инновационной деятельности предприятия определяют его потенциальные рыночные возможности и привлекательность для инвестора.



в процессе успешной инновационной деятельности прирост прибыли обеспечивается в основном за счет:

- Выпуска новой продукции;

освоение новых рынков сбыта;

- Повышение производительности труда;

- Использование новых сырьевых источников. фактором, влияющим на прибыль, является размеры предприятия. В крупных по масштабам предприятиях предусматривается более высокий технический и экономический уровень, что обеспечивает высокую производительность труда и его оплату.

В странах с рыночной экономикой прослеживается прямая зависимость между ростом масштабов компании (предприятия) и сокращением рисков и вероятности банкротства. На региональном уровне крупные предприятия более конкурентоспособны, имеют возможность осуществлять диверсификацию производства и влиять на рынок. Но фактор размеров предприятия имеет определенный предел, а также тенденцию к стабилизации роста прибыли или снижения зависимости от области.

Рассмотрим факторную зависимость между прибылью и рынком. Исходя из того, что инвестор предпочитает наиболее доходным активам или инвестиционным товарам с максимальной нормой прибыли на вложенный капитал, предприятие стремится эффективно использовать свои конкурентные преимущества, обеспечивающие ему экономическую устойчивость в рыночных нестабильных отношениях и получения дохода. В зависимости от количества предприятий в регионе, делают инвестиционный товар, определяется уровень конкуренции и цена реализации.

Расчетный или предполагаемый доход определяется расчетным путем как основа налогообложения. Ожидаемый уровень доходности инвестиций способствует их увеличению и, наоборот, при снижении доходности уменьшается спрос на инвестиционные товары. Альтернативой прямому инвестированию является вложение денег в банк с целью получения процентной ставки.

В нынешних условиях финансовые рынки используют сбережения для создания нового капитала и увеличения прибыли предприятия. На прибыль влияет инфляция отражает повышение среднего уровня цен в экономике и позволяет предприятиям скрыть реальные результативные данные своей деятельности, делая существенное влияние на получаемую прибыль. Без регулирования государством процесса инфляции прибыль становится механизмом перераспределения средств вкладчиков и налогоплательщиков налогов в торговцев и банкиров. Факторы, формирующие прибыль, обусловливают выполнения им ряда функций, которые влияют на инвестиционный процесс.

Исходя из расчета ожидаемого и полученной прибыли, можно выделить его функции:

- Планирование, исходя из того, что ожидаемая прибыль - это основа принятия инвестиционного решения;

- Развитие, поскольку полученную определяет успех деятельности предприятия

- Самофинансирование, поскольку часть полученной прибыли является источником финансирования развития или воспроизведения;

- Стимулирование, характеризующий доходность инвестиций, связанное с поступлением части прибыли в качестве вознаграждения владельцам капитала (предпринимателям).

Эти функции можно рассматривать как классические в условиях рынка. Первые две функции взаимосвязаны, потому что первая обретает смысл лишь при условии существования второй, функция способствует развитию производства, четвертая предполагает частичное решение проблемы присвоения прибыли и расширения производства.

Рассмотрены функции непосредственно вытекают из проблем развития предприятия и связанные с принятием инвестиционных решений. Роль прибыли в принятии инвестиционного решения зависит от его вида. Краткосрочный ожидаемый прибыль - это полное самофинансирование, что предполагает быстрое осуществление инвестиций. Инвестиционные затраты позволяют расширить

деятельности предприятия и вкладываются в здания, сооружения,

технику, оборудование и т.д.

В основном инвестирование предполагает долгосрочные вложения, поэтому следующий вид прибыли - долгосрочный ожидаемую прибыль. Он связан с циклом производства товара. Ожидаемые за ряд лет прибыли добавляются при измерения в одинаковых единицах, т.е. приводятся к расчетному периоду или дисконтируются. В развитых странах единственно возможным критерием направления инвестиционных процессов является получение максимальной прибыли (в краткосрочном, среднесрочном и долгосрочном планах).

В государственном секторе экономики критерии инвестиционных решений основываются на критерии общей выгоды или выгоды производителя. Любая сфера экономики или экономическая система не может существовать без критерия, определяющего распределение инвестиций между отраслями и предприятиями. Инвестиционный процесс не должен ограничиваться прогнозированием получения прибыли, так как необходимо управлять процессом его получения.

Источником инвестирования предприятий являются кредиты коммерческих банков и других финансовых структур. Это источник характеризует активность отечественных потенциальных инвесторов и уровень кредитования национальной экономики коммерческими банками. Платежеспособность означает способность предприятия соблюдать сроки выполнения обязательств по полученным займам (кредитам). Она является дополнительной возможностью проверки займоспроможности или кредитоспособности.

Кредиты коммерческих банков и их размеры зависят от уровня ссудного процента. Если цена кредита превышает финансовую эффективность производства (его рентабельность), то отсутствуют финансовые возможности (гарантии) возвращения кредита. Банковский капитал с учетом особенностей отраслей экономики направляется в основном в отдельные высокоэффективные отрасли. Для инвестирования могут использоваться долгосрочные кредиты в форме инвестиционного лизинга. Лизинговые сделки наиболее выгодны банкам и финансовым компаниям, так как имеют залог - объект лизинга.

Лизинг предполагает как отношения купли-продажи, так и отношения аренды, а его основой является кредитное соглашение между банком (лизинговой компанией) и лизингополучателем. Банк оказывает консультационные по слуги по использованию предоставленной аренды.

Инвестиционный лизинг выгоден производителям, которые не имеют новых технических средств или оборудования, которое можно взять в аренду на время выполнения, например, сезонных работ. Стимулирование инвестиционного лизинга предполагает предоставление различных льгот в регионах и отраслях, особенно с низким техническим оснащением, которые производят сложную техническую продукцию, сырье, продукты питания.

Частным инвестором может быть каждый гражданин страны не обладает свободными средствами. В развитых странах этот источник имеет большое экономическое значение. Задача государства в сфере инвестиций заключается в разработке мотивационного механизма, способствующего привлечению средств населения в инвестиционный процесс, повышению эффективности их использования.

Исследование источников инвестирования предприятий показало, что самофинансирование в процессе принятия инвестиционного решения имеет первостепенное значение.

Важными факторами принятия инвестиционного решения являются:

- Инвестиционная привлекательность;

- Добровольность вложений, т.е. самостоятельный выбор инвестором объекта инвестирования;

- Размер получения доходов в зависимости от рисков;

- Экономическая эффективность вложенных средств, которая зависит от заинтересованности в результатах инвестиционной деятельности «субъекта» и «объекта» процесса.

Одним из важнейших условий эффективности управления инвестиционным процессом является планирования или прогнозирования прироста капитала - прибыли. В зависимости от экономической и политической систем, ориентиром инвестиционных решений и мерой оценки эффективности управления инвестиционным процессом является именно прибыль.

На основе изучения и обобщения развития инвестиционного процесса предлагается модель формирования системы инвестирования

современном этапе развития, включающий следующие этапы и уровни

(Рис-4.13):

первый этап - вложения капитала в объекты инвестирования,

имеют доходы, с учетом условий и факторов приоритетности,

привлекательности и прибыльности как регионов, так и отдельных

предприятий;

во второй этап - уточнение задачи первого уровня - вложения с целью активизации деятельности предприятий и ликвидации причин спада производства за счет получения и использования собственных источников инвестирования;

- Третий этап - определение необходимости управления инвестиционным процессом, с учетом цели инвестирования - получение дохода (прибыли) как основного источника развития любого субъекта деятельности.

Система инвестирования формируется с учетом форм инвестиций, источников и направлений инвестирования. Инвестиционная привлекательность как условие инвестирования предполагает инвестиции в основной капитал предприятия, объем которого зависит от масштабов производства объекта инвестирования. Управление на региональном уровне связано с активизацией инвестиционной деятельности при осуществлении региональных экономических реформ на основе перераспределения полномочий центра и регионов и постепенным расширением прав региональных управленческих органов. Именно инвестиционная привлекательность региональных программ развития, например, отраслей, объединений активизировать государственную региональную политику.

Уровень национальной или общегосударственной инвестиционной деятельности связан с экономическими реформами в отраслях экономики, земельной реформой, реформой в законодательной сфере. На первом уровне управленческое решение о вложении средств принимается инвестором самостоятельно с учетом определенных условий. На втором и третьем уровнях управления инвестированием осуществляется на основе государственного регулирования инвестиционного процесса.



Рис. 4.13. Модель формирования системы инвестиционной привлекательности отрасли

Система инвестирования на всех уровнях управления должна включать и объединять возможные источники инвестирования производства, отдавая приоритеты внутренней ресурсам предприятия, что положительно отразится на результативности

инвестиционного процесса и в результате повышает благосостояние общества, обеспечивает его развитие в будущем на основе важнейших жизненных ценностей.

Наша страна для развития экономики большой научный, человеческий и технологический потенциал, богатые природные ресурсы, использование которых для развития государства возможно при объединении иностранных и отечественных инвесторов. Реформирование экономики на основе объединения украинского и иностранного капиталов способствует национальным интересам Украины и делает ее более инвестиционно привлекательной.
← prev content next →