Денисенко М.П. (ру) Основы инвестиционной деятельности (2003)

2.2. Планирование и контроль использования инвестиций

Важной составляющей организационно-экономического механизма инвестирования является планирование и контроль использования инвестиций.

К основным составляющим планирования и контроля инвестиций относятся

- Поиск и исследования объекта инвестирования;

- Разработка количественных показателей и качественных характеристик вариантов инвестирования;

- Сравнение вариантов и выбор наиболее оптимального;

- Разработка проекта плана инвестиций с учетом специфики выбранного объекта и реальных финансовых возможностей;

- Рассмотрение предложений и принятие решения об инвестировании;

- Организационно-экономический контроль процесса инвестирования на всех его стадиях.

По своей экономической природе инвестиции относятся к конечным расходам общества. Нестабильность инвестиционных расходов обусловлено долгосрочным функционированием основных фондов, отсутствием системности в появлении новых технических и технологических решений, а также уровнем производственной и инвестиционной активности в зависимости от изменения прибыли производителей.

На макроэкономическом уровне государство должно разрабатывать прогнозные объемы капитальных вложений за счет всех источников финансирования.

Целью прогнозирования инвестиций является ресурсное обоснование капитальных вложений в экономику Украины. Это связано с решением качестве первоочередных задач стабилизации экономики, так и долгосрочных, направленных на перестройку и укрепление экономического потенциала Украины, повышению уровня жизни населения, расширение экспорта, обеспечение внешнеторговой и валютной независимости.

Динамика, объемы и структура инвестиций. Управление инвестиционной деятельностью макроуровне нераздельно соединенное с оценкой современного состояния инвестиционного рынка и прогнозированием его развития.

Определение валовых инвестиций должно быть связано с решением как первоочередных задач по стабилизации экономики, так и долгосрочных, направленных на перестройку и укрепление экономического потенциала Украины [143].

Анализ и прогноз инвестиционного процесса осуществляется по методологии национального счетоводства. На первой стадии прогнозирования анализируется привлечение инвестиций в основной капитал экономики Украины. Оцениваются тенденции использование вложений в базовом году и за ретроспективный период: динамика объемов инвестиций в основной капитал, удельный вес их общего объема в валовом внутреннем продукте (ВВП) и ее изменения, динамика инвестиций в объекты производственного и непроизводственного назначения, распределение по источникам финансирования, отраслевой структурой (макеты) формы 2.1-2.3.

Источником информации для аналитических расчетов данные статистической отчетности по форме 2-КБ-летняя.

На основе проведенного анализируй исследования факторов, влияющих на инвестиционный климат (стабильность экономики страны, налоговая политика, совершенствования рынка ценных бумаг и другие), осуществляется вычисление инвестиций методом прямых плановых расчетов [1].

Объем инвестиций в основной капитал в экономику может быть рассчитан по формуле



Форма 2.1

Основные макроэкономические показатели инвестиционного процесса, млн игры (в сопоставимых ценах)

ПоказателиБазовый годТекущий годГод, на который разрабатывается программа
согласно 3 программаожидаемое
Валовой внутренний продукт
в% к предыдущему году
Валовое накопление основного капитала
в% к предыдущему году
Инвестиции в основной капитал
в% к предыдущему году
3 них:
в объекты производственного назначения
в% к предыдущему году
в объекты непроизводственного назначения
в% к предыдущему году
Удельный вес инвестиций в основной капитал в ВВП
Удельный вес инвестиций производственного назначения в общем объеме инвестиций в основной капитал
Расчеты объемов и динамики инвестиций в основной капитал целесообразно выполнять с делением их на государственные и частные. Объемы государственных капиталовложений определяются согласно проекту Государственного бюджета на следующий год, а в случае его отсутствия на время проведения расчетов - по экспертной оценке потребностей экономики по государственной поддержке отдельных сфер или объектов и возможностей бюджета по расходам на капиталовложения.

При определении динамики и объемов частных инвестиций в основной капитал следует учитывать:

- Ожидаемые в перспективном периоде изменения процентных ставок по кредитам и депозитам;

- Изменения объемов кредитных ресурсов;

- Изменения в налогово-бюджетной политике;

- Предполагаемые изменения спроса сектора общего государственного управления на кредиты банковской системы;

- Изменения уровня развития производства, его рентабельности, что приводит к изменению объемов внутренних ресурсов предприятий для инвестирования;

- Изменения уровня занятости населения и изменения в соотношении доходов и сбережений населения;

- Прогноз изменения притока иностранного капитала.

При расчетах инвестиций в основной капитал на перспективный период целесообразно учитывать установления рациональных соотношений между направлениями капитальных вложений, а именно:

- На техническое перевооружение действующих предприятий;

- На поддержку действующих мощностей;

- На завершение и продолжение переходных строений;

- На новые строения.

Источники инвестирования [138]. Расчеты инвестиций в основной капитал источниками финансирования осуществляются поэтапно исходя из:

- Анализа их поступления за годы ретроспективного периода;

- Структуры по источникам финансирования, которая сложилась в базовом году;

- Учет факторов, которые в будущем могут повлиять на изменение объема инвестиций из отдельных источников финансирования

На первом этапе расчетов определяется удельный вес источников финансирования инвестиций по формулам:



Расчеты объема централизованных капитальных вложений осуществляются на основании:

- Уточнение перечня приоритетных секторов и отраслей экономики для реализации инвестиционных проектов, а также научно-технических программ и основных направлений фундаментальных и поисковых исследований, финансируемых за счет бюджетных средств;

- Необходимость восстановления инвестиционного процесса путем концентрации и направления инвестиционных ресурсов бюджетов всех уровней, а также кредитных средств, привлекаемых под гарантии Кабинета Министров Украины, в развитие приоритетных секторов экономики.

Для расчетов инвестиций в основной капитал за счет государственных средств по отраслями экономики используется метод экспертных оценок. Данные оценки отраслевой структуры централизованных капитальных вложений (Kit) рассчитываются формуле



Объемы централизованных капитальных вложений и их структура по отраслям экономики отражаются в форме 2.4.

Форма 2.4

Объемы инвестиций в основной капитал за счет государственных средств в развитие отраслей экономики, млн грн (в ценах базового года)

ПоказателиБазовый годТекущий годГод, на который разрабатывается программа
по программеожидаемое
Инвестиции за счет государственных средств - всего
в% к итогу
в том числе: по отраслям экономики
в% к итогу
Вычисление инвестиций в основной капитал осуществляется по предприятиях и организациях всех форм собственности.

Инвестиции предприятий и организаций в году, на который разрабатывается программа, использоваться в соответствии с самостоятельно разработанными и утвержденными планов, исходя из конъюнктуры рынка, уровня цен, действующих нормативных актов в строительстве, возможностей заключения договоров на осуществление строительства, технического перевооружения, реконструкции, возможностей получения кредитов, приток иностранных инвестиций.

При вычислении объема инвестиций предприятий и организаций за год, на который разрабатывается программа, необходимо исходить из:

- Прогноза финансовых ресурсов предприятий как собственных (за счет нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений), так и привлеченных;

- Предположений относительно изменения кредиторской и дебиторской задолженности предприятий отдельных отраслей экономики;

- Состояния инвестиционного климата в следующем году.

При этом анализируются тенденции использования инвестиций в основной капитал базовый период по:

- Объема инвестиций за счет всех источников финансирования и темпов их изменения;

- Доли инвестиций предприятий и организаций всех форм собственности в объеме инвестиций в основной капитал экономики Украины;

- Доли инвестиций в разрезе приоритетных отраслей экономики (промышленности) в общем объеме инвестиций в основной капитал;

- Зависимости между формированием финансовых ресурсов предприятий и объемами инвестиций.



Форма 2.5

Отраслевая структура собственных инвестиций в основной капитал предприятий и организаций всех форм собственности (в% к итогу)

ПоказателиБазовый годТекущий годГод, на который разрабатывается программа
согласно 3 программаожидаемое
Инвестиции в основной капитал
в том числе: по отраслям экономики
Форма 2.6

Собственные инвестиции в основной капитал предприятий и организаций всех форм собственности в развитие отраслей экономики, млн грн (в ценах базового года)

ПоказателиБазовый годТекущий годГод, на который разрабатывается программа
согласно 3 программаожидаемое
Инвестиции в основной капитал - всего
в том числе: по отраслям экономики
Иностранные инвестиции. Прямые иностранные инвестиции, используются для финансирования вложений в основной капитал, занимают небольшую долю в общем объеме инвестиций в основной капитал.

Прямые иностранные инвестиции охватывают все виды вложений иностранных инвесторов. Они могут быть в виде:

а) взносов в уставный капитал, а именно: материальных, нематериальных активов и денежных средств;

б) финансового лизинга и кредитов, привлеченных от иностранных владельцев предприятий;

в) прочих прямых инвестиций (покупка акций и т.д.).

Расчеты прямых иностранных инвестиций осуществляется, исходя из анализа их поступления за годы ретроспективного периода, а также предположений о привлекательности инвестиционного климата в Украине в следующем периоде.

Источником информации для анализа объема иностранных инвестиций за базовый период является форма отчетности 10-ВЭС.

Сначала анализируются тенденции в использовании иностранных инвестиций в базовом периоде, а также факторы, от которых зависит инвестиционная привлекательность.

Общий объем инвестиций иностранных инвесторов на прогнозируемый год рассчитывается по формуле:



В процессе расчетов объема иностранных инвестиций на следующий год в разрезе отраслей экономики необходимо содействовать иностранному инвестированию в такие приоритетные сферы:

- Пищевая промышленность

- Машиностроение;

- Медицинская промышленность

- Металлургический комплекс;

- Топливно-энергетический комплекс:

- Транспортная инфраструктура;

- Связь;

- Социальная инфраструктура.

Поступление прямых иностранных инвестиций в экономику Украины по отраслям в t-м году рассчитывается по формуле:



Объемы поступлений прямых иностранных инвестиций по отраслям подаются по форме 2.7, а прогноз иностранных инвестиций в Украину и из Украины нарастающим итогом подается по форме 2.8.

Форма 2.7

Поступление прямых иностранных инвестиций в экономику Украины по отраслям (млн дол. США)

ПоказателиБазовый годТекущий годГод, на который разрабатывается программа
согласно 3 программаожидаемое
Объем иностранных инвестиций - всего
в% к итогу
В том числе: по отраслям экономики
в% к итогу
Форма 2.8

Прямые иностранные инвестиции (млн. дол. США)

ПоказателиБазовый годТекущий годГод, на который разрабатывается программа
согласно 3 программаожидаемое
В Украину
3 Украина
Для расчетов общего объема инвестиций следует учитывать все источники финансирования: капитальные вложения из государственного бюджета, собственные средства предприятий и организаций, другие денежные ресурсы (вклады населения в коммерческие банки и Сберегательный банк Украины) и т.д.. Необходимо также учитывать новые источники финансирования, в первую очередь средства пенсионных, страховых и коммерческих фондов, доходы домохозяйств [33].

Одним из показателей, отвечающих за образование капитала в счетах накопления, является валовое накопление основного капитала (ВНОК).

Расчет валового капиталообразования (накопления) в фактических и сопоставимых ценах осуществляется по следующим показателям:

а) валовое накопление основного капитала;

б) замена материальных оборотных средств;

в) чистое приобретение ценностей.

Валовое накопление основного капитала представляет собой вложение резидентами средств в объекты основного капитала для создания нового дохода в будущем путем использования (средств) в производстве.

Показатель ВНОК состоит из следующих компонентов:

- Капитальные вложения учитываются статистикой капитального строительства (За минусом расходов, которые не увеличивают стоимости основных фондов), стоимость малоценного инструмента и инструмента, быстро изнашивается, и инвентарь, которая входит в смету на строительство;

- Изменение запасов предназначенной оборудование, требующее монтажа или находится на складах в капитальном строительстве у застройщика;

- Приобретение основных фондов, которые не учитываются статистикой капитального строительства в объеме капитальных вложений;

- Незавершенное строительство, оплаченное заказчиком;

- Прирост стоимости скота основного стада;

- Капитальные работы по улучшению земель;

- Расходы на капитальный ремонт зданий и сооружений, оборудования, транспортных средств;

- Расходы на приобретение оборудование и инвентарь для государственных действующих учреждений (Школ, больниц, дошкольных учреждений), которые осуществляются за счет ассигнований из бюджета;

- Расходы на здания и геологоразведочные работы, которые выполняются за счет операционных расходов Государственного бюджета или средств основной деятельности;

- Расходы на создание и приобретение программного обеспечения и баз данных для ЭВМ;

- Расходы на создание и приобретение оригиналов литературных и художественных произведений.

Потребление основного капитала (ОК) - это уменьшение стоимости основного капитала, используемый в производстве в течение отчетного периода, в результате физического и морального износа и случайных повреждений.

Потребление основного капитала отображается негативное изменение активов указывает на уменьшение основного капитала секторов и экономики в целом.

По своему экономическому содержанию потребления основного капитала соответствует затратам на амортизацию и капитальный ремонт объектов основного капитала, рассчитанным в соответствующим ценам. Согласно СНС потребление основных фондов должна рассчитываться исходя из фактических сроков использования основных фондов и оценки их текущей восстановительной стоимости.

Источником информации для определения объемов потребления основного капитала могут быть данные отчетных балансов основных фондов, основанных на отчетах предприятий о наличии и движении основных фондов, данные финансовой статистики.

Расходы на капитальный ремонт основных фондов складываются из затрат на капитальный ремонт зданий и сооружений, машин и оборудования. Источником информации о расходах на капитальный ремонт является форма 1-КБ «Отчет о введении в действие объектов социально-культурного назначения и выполнения подрядных работ » Госкомстата Украины. Однако эта форма не содержит данных о кооперативах, малых предприятий и бюджетных организаций, поэтому они досчитываются экспертно за данным предыдущего года.

Для перерасчета затрат на капитальный ремонт в ценах предыдущего года используются индексы цен на строительно-монтажные работы (для зданий, сооружений) и индексы оптовых цен предприятий на продукцию машиностроения, рассчитаны по набору товаров-представителей (для машин и оборудования) [96].

На базе определенных и других показателей формируются основные плановые пропорции инвестиционной деятельности.

Система планирования инвестиций на макроуровне предполагает:

- Краткосрочное планирование (на год);

- Среднесрочное прогнозирование (на 5 лет).

Целью планирования инвестиций является ресурсное обоснование необходимых структурных сдвигов в экономике путем разработки комплекса

соответствующие меры по выбору направлений. Выбор их должен связываться с решением качестве первоочередных задач по стабилизации экономики, так и долгосрочных, направленных на перестройку и укрепление экономического потенциала Украина, повышение жизненного уровня населения, расширения экспорта, обеспечение внешнеторговой и валютной независимости Украины. Крайне важно определить приоритетные направления вложения инвестиций в конкретные проекты, которые имеют большой экономический эффект, - так называемые «точки роста». Высокий уровень приоритета должно государство.

Исходя из этого, стратегия определения приоритетов необходимо базировать на соответствующих целевых, отраслевых (межотраслевых), территориальных программах. Речь прежде всего о ликвидации последствий Чернобыльской трагедии, развитие агропромышленного и топливно-энергетического комплексов, развитие производственной инфраструктуры - строительство дорог, мостов, путепроводов, развитие социальной сферы, в том числе строительство жилья, объектов социально-культурного назначения, а также прокладка линий метрополитена в крупных городах Украины.

Для прогнозируемых расчетов объема инвестиций в отраслях экономики используется метод экспертных оценок.

Основными направлениями экспертной оценки отраслевой структуры инвестиций должны быть:

- Изменение отраслевой структуры инвестиций в пользу агропромышленного комплекса с целью повышения жизненного уровня населения;

- Приоритетное обеспечение инвестициями прогрессивных направлений научно-технического прогресса, которые способствуют снижению ресурсо-емкости производства и повышению качества продукции

- Увеличение объемов инвестиций на реализацию жилищных и других социальных программ, здравоохранения, образования и т.п..

Оживление инвестиционных процессов должно быть подкреплено государственными действиями, направленными на стимулирование долгосрочного инвестирования:

- Переориентация производств на выпуск продукции, имеющей реальный потребительский спрос;

- Проведение активной политики ресурсосбережения;

- Совершенствование отношений между государством и предприятиями.

В переходный период к рынку в Украине государство должно взять на себя функцию управление инвестиционной деятельностью, осуществляя при этом не только ее планирования, но и соответствующий контроль.

Инвестиционная политика осуществляется Министерством экономики и по вопросам европейской интеграции Украины. Основу ее обоснование составляют расчеты масштабов, темпов, пропорций структурных сдвигов в балансе экономики.

Обоснование инвестиционной политики осуществляется на основе сводных стоимостных показателей, данных о наличии финансовых, материальных, трудовых ресурсов и мощностей строительных организаций.

Для организации надлежащего обеспечения в инвестиционной деятельности необходимо прежде всего устранить те негативные факторы и причины, которые привели за последние года до кризиса в экономике Украины

- Медлительность политических (демократических) и экономических рыночных реформ;

- Несовершенство и нестабильность законодательства;

- Постоянное снижение объема внутренних накоплений вследствие падения национального производства;

- Репрессивный характер налоговой системы, чрезмерное изъятие ее каналами прибыли и других ресурсов;

- Слабость материальной базы через расстройство всех отраслей экономики и разрушение рынка сбыта товаров;

- Скудность финансовых ресурсов вследствие ухода государства из инвестиционной сферы и фактического нежелания негосударственных структур заниматься производственными инвестициями;

- Необоснованные надежды на приток иностранных инвестиций;

- Значительные масштабы взаимных неплатежей.

Источником информации для проведения прогнозных расчетов являются данные анализа объемов инвестиций предприятий всех форм собственности за ретроспективный период.

Проводится экспертная оценка тенденций в использовании инвестиций всех форм собственности за ретроспективный период:

- Объем инвестиций за счет всех источников финансирования и темп их изменения;

- Удельный вес объемов инвестиций предприятий всех форм собственности в общем их объеме в экономику Украины;

- Удельный вес объемов инвестиций в разрезе приоритетных отраслей экономики в общем их объеме.

При проведении расчетов общего объема инвестиций по всем источникам финансирования экономики Украины закладывается положение, по которому они определяются на основе анализа их освоения в годы ретроспективного периода и экспертной оценки на перспективу [34].

Процесс прогнозируемых расчетов инвестиций состоит из следующих этапов:

- Изучение исходной информации по изменению уровня и темпов развития ВВП на перспективный период;

- Изучение прогнозируемых изменений в отраслевой структуре инвестиций в экономику Украина;

- Изучение потребности инвестиций в перспективный период (количественная оценка взаимосвязи между показателем изменения уровня ВВП и инвестициями).

Определение источников финансирования инвестиций осуществляется с использованием данных сводного финансового баланса в целом по Украине, где отражены также основные показатели Государственного бюджета, балансов ВВП, денежных доходов и расходов населения. На данном этапе определяются размеры ресурсов Государственного бюджета, финансовых средств предприятий, организаций и населения, ссудного фонда, которые могут быть направлены на финансирование инвестиций. Важная задача этой части расчетов - определение рациональных соотношений инвестиций по целевым комплексными программами за счет государственного бюджета.

Показатели планирования инвестиций могут быть индикативные. К этим показателям относятся отраслевая, воспроизводственная и технологическая структуры инвестиций.

Объем централизованных инвестиций должен составлять не менее 4 - 5% ВВП.

Инвестиции планируются по направлениям: реконструкция действующих предприятий; поддержание действующих мощностей, техническое перевооружение действующих предприятий; строительство новых предприятий. При этом определяется соотношение инвестиций на реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.

При планировании технологической структуры инвестиций определяется соотношением между важными материально-вещественными элементами, которые влияют на формирование основных производственных фондов. Анализируется доля этих расходов на строительство и монтаж строительных сооружений, на приобретение машин, оборудования и инструментов, а также на проектно-изыскательские и другие работы (в том числе удельный вес строительно-монтажных работ в общем объеме инвестиций). Технологическая структура инвестиций зависит в основном от воспроизводственной и отраслевой структур, а также от стоимости машин, оборудования и строительно-монтажных работ.

В системе планирования важная роль отводится разработке и реализации целевых комплексных программ (ЦКП). Это одна из форм государственного регулирования, а в странах с рыночной экономикой она является основной формой программного управления. В основу разработки целевых комплексных программ закладывают следующие принципы: целеустремленность, комплексность, системность, обеспеченность, приоритетность, экономическая безопасность, согласованность, своевременность. Целевые комплексные программы можно разделить на государственные, региональные, отраслевые, объектные. Финансовое обеспечение программ осуществляется на основании заявления в бюджет, в котором обосновываются необходимые расходы. Следует отметить, что Минпромполитики Украины занимается более 200 ЦКП для реализации которых принят целый ряд правительственных постановлений об их инвестирования. Распоряжением Кабинета Министров Украины от 17.08.02 № 477-Р одобрена Программа «Инвестиционный имидж Украины».

Важным элементом планирования является привлечение средств частных инвесторов. С этой точки зрения средством прямого государственного регулирования можно считать участие государства в частичном финансировании инвестиционных проектов. Как отмечают исследователи, доля государственных средств в стоимости инвестиционных проектов достаточно на уровне 20%, а при реализации долгосрочных проектов - 40-50%. Рычаги государственного регулирования инвестиционной деятельности применяются не только для повышения инвестиционной активности, но и для того, чтобы привлечь средства для развития приоритетных отраслей экономики.

К важным плановых документов, необходимых для слаженной работы, принадлежит бизнес-план. Составлять его могут отдельные предприниматели или управленческий персонал фирмы или группы фирм, которые планируют осуществлять инвестиционную деятельность, а также специализированные консультационные фирмы. Последние могут выполнять весь объем работ по созданию указанного документа или предоставлять специалистам предприятий помощь в формировании структуры бизнес-плана, расчета отдельных показателей подобное.