Денисенко М.П. (ру) Основы инвестиционной деятельности (2003)

6.3. Активизация инвестиционной деятельности

В основу методических расчетов формирование объема инвестиций в основной капитал на 2003 г. закладывается то положение, что роль ресурса капитальных вложений играет валовое накопление капитала в валовом внутреннем продукте. В связи для прогнозируемых расчетов объема инвестиций в основной капитал исходной информацией являются соответствующие расчеты ВВП (его объемы, изменения в базового и

предыдущих лет). При этом следует подчеркнуть, что в случае роста объемов ВВП соответственно расти как абсолютное количество инвестиций, так и их доля в ВВП.

В 2000 г. инвестиции в основной капитал достигли в Украине лишь 23,6%, а валовое накопления основного капитала - 19,0%, в том числе за счет бюджетных средств -1,3% (табл. 6.11.).

Таблица 6.11

Макроэкономические показатели инвестиций в основной капитал в Украину на период до 2003

ПоказателиОдин. измерения19992000 г. [117]200120022003 (Прогноз)
Валовой внутренний продукт (ВВП)млрд грн130,0173,0210,0245,0283,0
Инвестиции в основной капитал за счет всех источников финансирования17,523,629,337,18,0
в том числе:
бюджетные средства2,02,22,93,84,9
доля инвестиций в основной капитал в ВВП%13,513,614,015,117,0
доля бюджетных средств в ВВП%1,51,31,41,61,7
валовое накопление основного капиталамлрд грн25,132,841,953,068,6
доля накопления основного капитала в ВВП%19,319,019,921,624,2
Расчеты показывают, что для развития приоритетных отраслей экономики инвестиционная поддержка со стороны государства должна быть на уровне не менее 3% от ВВП. При снижении этого уровня приоритетные направления требуют пересмотра, а при уровне ниже 1,5% от ВВП они теряют смысл.

Можно считать, что с 2001 г. объем централизованных инвестиций в основной капитал начал расти за счет улучшения общего финансового состояния экономики страны и составил 1,4% к ВВП. Оживление экономики будет способствовать опережающего увеличению общего объема инвестиций в основной капитал по сравнению с ВВП, что позволит достичь удельного веса инвестиций за счет бюджетных средств в ВВП до 1,6% в 2002 и 1,7% в 2003 p., от общего объема инвестиций в ВВП до 15,1% в 2002 г. и 17,0% в 2003 p., т.е. значительно приблизится

до международного уровня. Удельный вес накопления в основной капитал возрастет соответственно 21,6% и 24,2%.

Фактор импортозамещения в 2002-2003 годах сократится и возрастет роль внутреннего потенциала предприятий, который они накопили в последние годы.

Для решения приоритетных задач в течение 2002-2003 pp. необходимо создать условия для формирования благоприятного инвестиционного климата. Для этого государство прежде всего должна привлечь широкий спектр экономических регуляторов (налоговых, кредитно-финансовых и т.д.).

В прогнозируемых расчетах мы исходим из того, что в ближайшее время продолжится улучшение основных макроэкономических показателей, сохранение выгодного внешнеэкономической конъюнктуры, в том числе в результате усилий законодательных и исполнительных органов страны. В последние годы Президент, Правительство, Верховная Совет предприняли ряд мер, направленных на улучшение инвестиционного и предпринимательского климата в Украине. Они были определены в «Итогах социально-экономического развития Украины в 2000 году и в задачах на 2001 год », [118] Указ Президента Украины« О мерах по улучшению инвестиционного климата в Украине »от 27.06.2001 г. [119]. Росту общей инвестиционной активности в экономике способствовало принятие Закона Украины «Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды) »[120], который позволяет усовершенствовать механизм частного инвестирования в реальный сектор экономики. Закон Украины «О приоритетных направлениях развития науки и техники» [121] определяет правовые, финансовые и организационные основы целостной системы формирования и реализации приоритетных направлений развития науки и техники в Украина, направленный на активизацию инвестиционных процессов в экономике. Закон Украины «О финансовых услугах и государственном регулировании рынков финансовых услуг »[122] создает правовые основы для защиты интересов потребителей финансовых услуг, правовое обеспечение деятельности и развития конкурентоспособного рынка финансовых услуг в Украине. Было принято Бюджетный кодекс Украины, внесены изменения в некоторые законы Украины по вопросам налогообложения, принят Указ Президента Украины «О дополнительных мерах по развитию фондового рынка Украины »[123], а также« Основные направления развития фондового рынка Украины на 2001-2005 годы ». Закон Украины «О защите экономической конкуренции» определил правовые основы поддержки и защиты экономической конкуренции, способствовал созданию прозрачных условий деятельности инвесторов. Эти меры способствовали также росту доходов населения, увеличению объемов кредитования реального сектора экономики за счет снижения стоимости кредитных ресурсов, улучшению финансирования государственных инвестиций.

Стабилизация макроэкономической ситуации, рост производства, контролируемость инфляции и ускорение приватизации, активизация потребительского спроса и предпринимательства, а также меры законодательных и исполнительных органов власти способствовали увеличению притока иностранных инвестиций в Украину. Ограниченность внутренних инвестиционных резервов мешает решать задачи структурной перестройки экономики и обеспечения стабильного роста. Для поддержки этих процессов необходимо существенное наращивание поступлений иностранных инвестиций. В 2000 году прирост иностранного капитала был на 33,5% выше, чем в 1999 году. Время Украина имеет все предпосылки для существенного наращивания объемов как внутренних, так и внешних инвестиций.

Дальнейшее наращивание инвестиционной активности продолжает оставаться весомым фактором стабилизации и решения основных социальных задач, повышение уровня жизни населения Украины.

Главные задачи инвестиционной политики государства в прогнозируемом периоде должны быть связаны с решением таких проблем

- Дальнейшее улучшение инвестиционного климата и повышению инвестиционной привлекательности национальной экономики;

- Восстановление инвестиционного потенциала и развитие внутренних инвестиционных возможностей страны;

- Усиление инвестиционной направленности банковской сферы и укрепление кредитно-финансового потенциала инвестиционной деятельности

- Привлечение иностранного капитала;

- Повышение эффективности инвестиционной деятельности государства и совершенствование механизмов ее финансирования.

Оживление инвестиционных процессов в прогнозируемом периоде должно быть подкреплено государственными действиями, направленными на стимулирование долгосрочного инвестирования. Имеется в виду:

- Переориентация производства на выпуск продукции, которая реально обеспечивается потребительским спросом;

- Проведение активной политики ресурсосбережения;

- Совершенствование отношений между государством и государственными предприятиями.

Главным фактором роста становится инвестиционный потенциал предприятий, который они накопили за последние годы, в частности в результате перераспределения финансовых ресурсов от населения до реального сектора экономики. Усиливается роль такого источники финансирования, как кредиты коммерческих банков, удельный вес которых хотя медленно, но растет (табл. 6.12).

Таблица 6.12

Структура инвестиций в основной капитал в Украине по источникам финансирования

Источники финансированияОдин. изм.1999 p. *2000 p. *2001 p. *2002p.2003 p. (Прогноз)
Всего инвестиций в основной капиталмлрд грн17,523,629,337,148,0
%100,0100,0100,0100,0100,0
из них:
за счет средств государственного бюджетамлрд грн1,31.21,72,22,9
%7,45,15,86,06,0
за счет средств местных бюджетовмлрд грн0,71,01,21,62,0
%4,04,24,14,24,2
за счет собственных средств предприятий и организациймлрд грн12,4 -16,219,925,132,5
%70,868,667,967,767,6
кредитов банковмлрд грн0,10,40,91,31,9
%0,61,73,13,54,0
средств иностранных инвесторовмлрд грн0,71,41,31,72,3
%4,05,94,44,64,7
средств населения на индивидуальное жилищное строительствомлрд грн1,11,51,62,12,6
%6,36,45,55,65,5
других источников финансированиямлрд грн1,21,92,73,13,8
%6,98,19,28,47,9
Для формирования благоприятного инвестиционного климата Кабинетом Министров Украины предусмотрен ряд мероприятий, которые расширяют экономическую свободу предпринимателей. Так, внедрение Налогового кодекса позволит создать эффективное конкурентную среду и способствовать экономическому росту за счет расширение базы налогообложения преимущественно из-за сокращения льгот и снижение налогового давления на налогоплательщиков, сформирует совершенную структуру расходов. Был принят Закон Украины «О внесении изменений в некоторые законы Украины по вопросам налогообложения »[124]. Предусмотрено отказаться от проведения любых форм неденежных расчетов с бюджетами всех уровней.

Для утверждения амортизации как активного финансового инструмента, способствующего увеличению инвестиционных ресурсов, согласно Указу Президента Украины от 7 марта 2001 года было одобрена Концепция амортизационной политики [125]. Целью Концепции является определение направлений и механизмов совершенствования амортизационной политики как фактора активизации инвестиционной деятельности в государстве. Амортизационная политика направлена преимущественно на повышение финансовой заинтересованности субъектов хозяйствования в осуществлении инвестиций в основной капитал за счет средств собственных амортизационных фондов. Благоприятная амортизационная политика, активизация лизинговых отношений позволит предприятиям обновить часть основных фондов за собственные средства, внедрить энергосберегающие технологии.

В прогнозируемом периоде будет осуществляться политика государства в отношении предприятий-банкротов и в полном объеме поддержка предприятий, производящих конкурентоспособную, импортозамещающую, высоколиквидную.

В связи с тем что в 2002-2003 pp. объем инвестиций в основной капитал с Государственный бюджет составит незначительную сумму от общего объема инвестиций, важное значение имеет проблема поиска новых нетрадиционных источников их финансирования и повышения эффективности использования средств. В частности, для Украины важным вопросом является поиск и разработка схем привлечения средств домохозяйств для финансирование приоритетных экономических проектов. После нескольких инфляционных лет и известной кризиса в сфере доверительного управления ресурсами желание и возможности вложения средств у домохозяйств значительно сократились. Возникло определенное предубеждение относительно надежности негосударственных финансовых структур. Поэтому для решения этого вопроса государство должно гарантировать домохозяйствам безопасность вкладов с учетом дивидендов и уровня инфляции. В марте 2001 года Верховная Рада Украина приняла Закон Украины № 2299-111 «Об институтах совместного инвестирования (Паевые и корпоративные инвестиционные фонды) ». Он направлен на развитие в Украина инвестиционных фондов нового типа, создает возможности для инвестирования средств как частных инвесторов, так и финансовых компаний, банков, предприятий, иностранных инвесторов. Настоящий Закон определяет правовые и организационные основы создания, деятельности и ответственности субъектов совместного инвестирования, особенности управления их активами.

Предусмотрено также в ближайшее время внести поправки в Закон Украины «О налог на добавленную стоимость », Декретом Кабинета Министров« О подоходном налоге с граждан »и Закона Украины« О государственном регулировании рынка ценных бумаг »[128]. Второй законопроект предусматривает внесение изменений в Закон Украины «О налогообложении прибыли предприятий». Эти документы позитивно повлияют на процесс привлечения инвестиций в экономику Украины, активизируют развитие отечественных институтов совместного инвестирования как профессиональных инвесторов так и аккумуляторов финансовых ресурсов.

Увеличение объемов инвестиций в производство как за счет государственного бюджета, так и собственных инвестиционных ресурсов субъектов хозяйствования является первоочередным задачей в Украине на ближайшую перспективу.

На нынешнем этапе развития экономики Украины для технологически необходимого обновление основных фондов общий объем инвестиций, направляемых в капитальное строительство, должна быть в пределах не менее 20-25% от ВВП. Удельный вес накопления основного капитала, по нашему мнению, должна приближаться в Украине в 2002-2003 годах до среднемирового уровня - 23,2% ВВП, а в прогнозируемом периоде достигнет 25,0% в ВВП (по прогнозу МВФ, в 2002-2005 годах среднемировой уровень возросшее до 24,7%). Это позволит провести в стране структурно-инвестиционные преобразования, в том числе за счет государственной политики внедрить наукоемкие и ресурсосберегающие технологии.

Для активизации инвестиционной деятельности малого предпринимательства необходимо законодательное регулирование практики льготной приватизации субъектами малого бизнеса объектов незавершенного строительства вместе с земельными участками и освобождение таких субъектов на время от уплаты налога на прибыль.

Расширению инвестиционной деятельности способствовала поддержка государством развития малого и среднего бизнеса, предпринимательской инициативы. Внедрение положений соответствующих указов, поручений способствовало значительному увеличению количества малых предприятий.

По нашему мнению, было бы целесообразно перейти к распределению бюджетных средств на конкурсной основе. Следует сократить прямое бюджетное финансирование капитального строительства и, соответственно, увеличить объемы косвенного финансирования, выдавая / государственные гарантии под кредиты коммерческих банков.

С целью повышения эффективности использования государственных инвестиций целесообразно:

- Ввести порядок заключения контрактов на строительство объектов только по результатам конкурсов (тендеров)

- Ввести ответственность за нарушение условий контракта (договора подряда) на строительство объектов, осуществляемых за счет Государственного бюджета;

- Как правило, перейти от безвозвратного бюджетного финансирования инвестиций в производственной сфере в их кредитования.

В банковской системе внедряется эффективный порядок управления ликвидностью банков, снижению риска кредитного портфеля коммерческих банков за счет разнообразие механизма рефинансирования, нормы резервирования. Предусмотрено снижение НБУ реальной ставки рефинансирования в зависимости от инфляции как индикатора стабильности развития денежно-кредитного рынка. Для решения вопроса стимулирование концентрации банковского капитала и направления его в реальный сектор экономики необходимо ускорить принятие Закона Украины «О украинский государственный банк реконструкции и развития », одобрен на заседании Кабинета Министров Украины 3 мая 2000 года. Банк создается для кредитования инвестиционных и инновационных проектов структурной перестройки и модернизации промышленности, развития экспортного потенциала украинских предприятий, жилищного строительства, а также для предоставления гарантий по этим проектам. Через него могут быть привлечены кредитные ресурсы других коммерческих банков. Обстоятельства, сложившихся в сфере долгосрочных кредитов, требующих нестандартных решений. Кредитные ресурсы, которые ежегодно формируются в банковской системе, должны направляться преимущественно на долгосрочное кредитование перспективного конкурентоспособного производства. Это должно уменьшить инфляционный эффект от прироста соответствующих ресурсов. Из этого источника финансирования инвестиций необходимо сформировать уставный фонд и кредитные ресурсы Украинского банка реконструкции и развития.

Следует разработать и внедрить механизм усиления заинтересованности коммерческих банков в увеличении объема инвестиций в первую очередь благодаря долгосрочному их кредитованию, предусмотреть гибкий порядок установления резервных требований Национального банка Украины относительно средств, которые направляются коммерческими банками на долгосрочное кредитование. Банковская структура должна прежде обслуживать инвестиционный процесс и функционировать с одной целью - развитие экономики.

Для стимулирования инвестиционных ресурсов погребальную долгосрочное кредитование коммерческих банков через целевое рефинансирование, а также дифференциация норм резервирования их депозитов. Необходимо широкое участие банковского капитала в создании промышленно-финансовых групп в приватизационных процессах. Следует предоставить банкам права на управление пакетами акций государственных предприятий.

Главной целью Указа Президента «О дополнительных мерах по развитию фондового рынка Украины »[123] является повышение роли фондового рынка в процессе привлечения инвестиций в экономику страны, совершенствование правовых, экономических и организационных основ государственного регулирования фондового рынка в стране.

С целью повышения роли фондового рынка в развитии и аккумуляции инвестиционных ресурсов необходимо продолжать формирование целостного механизма функционирования рынка ценных бумаг, который обеспечивает защиту прав инвесторов, способствует укладке средств в ценные бумаги предприятий.

Основой для функционирования и развития фондового рынка в Украине, перспективы которого изложены в «Основных направлениях развития фондового рынка Украины на 2001-2005 годы », должно стать привлечение инвестиционных ресурсов для восстановления и обеспечения дальнейшего роста производства. Это должен быть ликвидный, надежный и прозрачный фондовый рынок, что обеспечит реализацию национальных интересов Украины путем:

- Развития современной надежной системы исполнения сделок с ценными бумагами и учета права собственности на ценные бумаги;

- Развития эффективной системы организованной торговли, которая должна определять рыночную стоимость ценных бумаг отечественных эмитентов;

- Концентрации и централизации торговли корпоративными ценными бумагами украинских эмитентов на организованном рынке на основе конструктивной конкуренции и инновациям

- Создание условий для повышения конкурентоспособности фондового рынка Украины с последующей цивилизованной его интеграцией в международные рынки капитала

- Гармонизации политики государства на фондовом рынке по денежно-кредитной, валютной и бюджетно-налоговой политикой с целью развития фондового рынка.

Для реализации этих мероприятий Кабинет Министров подготовил и передал на рассмотрение Верховную Раду законопроекты о внесении изменений в Законы Украины «О государственном регулирования рынка ценных бумаг в Украине »,« О лицензировании определенных видов хозяйственной деятельности »,« О государственной защите работников суда и правоохранительных органов ».

Для активизации инвестиционной деятельности необходима последовательная реализация правительством мер, в течение 2001 года были определены в таких документах, как Послание Президента Украины к Верховной Раде Украины «О внутреннем и внешнем положении Украины в 2000 году », в Указах Президента« О дополнительных мерах по увеличению поступлений инвестиций в экономику Украины »от 22.02.2001 г. и« О меры по улучшению инвестиционного климата в Украине »от 27.06.2001р. [119] с целью утверждения в стране благоприятного инвестиционного и предпринимательского климата. Эти меры охватывают следующий круг вопросов:

- Обеспечение стабильного законодательного поля;

- Осуществление анализа реализации в стране механизма формирования критической массы рыночных отношений и утверждения эффективного

конкурентной среды, оздоровление экономической среды путем реализации процедур банкротства неэффективных и убыточных предприятий;

- Развитие малого бизнеса, поддержка инновационного и венчурного бизнеса;

- Укрепление банковской системы, усиление ее финансовой надежности и дальнейшей ориентации на потребности реального сектора экономики;

- Разработка и реализация мероприятий, направленных на стимулирование рынка капиталов, введение эффективной системы страхования инвестиций, развития институциональных инвесторов, в том числе негосударственных пенсионных и страховых фондов, лизинга отечественных машин и оборудования для АПК, авиации и городского транспорта, телекоммуникаций, жилищной ипотеки для привлечения средств домохозяйств в инвестиционный процесс;

- Усиление инвестиционной направленности приватизационного процесса, налаживания действенных механизмов управления объектами государственной собственности, а также механизмов, связанных с подготовкой объектов к продаже, повышением их приватизационной привлекательности и конкурентоспособности, совершенствованию действующей нормативной базы по вторичной эмиссии акций промышленных объектов. Необходимо реализовать эффективные меры, направленные на утверждение современных механизмов корпоративного управления предприятиями акционерной формы собственности

- Исправление деформаций в отношениях собственности, обеспечения надежного государственной защиты частной собственности, интересов деловых партнеров, инвесторов и кредиторов, стимулирование частной инициативы, создание мощных промышленно-финансовых групп, деятельность которых отвечала бы действующему законодательству;

- Активизация экологической политики, реализация международных принципов устойчивого сбалансированного развития государства на основе улучшения состояния окружающей среды, рационального и экономного использования природных ресурсов.

Следовательно, возникает реальная возможность создания необходимых условий как для активизации внутренних инвестиций, поддержки отечественных производителей, так и привлечения иностранных инвесторов.

Движущей силой производства в условиях рынка является спрос. Увеличение спроса стимулирует соответствующее предложение. Умеренный рост как потребительских цен, так и цен производителей промышленной продукции способствовало сохранению стабильности совокупного спроса, в частности, на продукцию промышленности. Это обусловило увеличение объемов производимой продукции и валовой добавленной стоимости в обрабатывающей промышленности, где сосредоточено

две трети всего промышленного производства, а также в строительстве и торговле.

На этом этапе необходимо, прежде всего, стимулировать рост внутреннего спроса на продукцию отечественной промышленности со стороны населения, предприятий и государства. Ряд отечественных ученых предлагает повысить в 2-2,5 раза реальные доходы населения с одновременной разработкой мероприятий и механизмов, способных решить эту проблему.

В ближайшей перспективе необходимо проводить сбалансированную политику между повышением реальных доходов населения и реального курса гривны, сохранением конкурентных преимуществ отечественных производителей и выработкой стратегических приоритетов, которые были бы одновременно экономически оправданными и социально приемлемыми.

Увеличение денежных доходов населения будет способствовать развитию отраслей, ориентированных на конечного потребителя. Доверие населения к банковской системе, распространение опыт использования средств домохозяйств для инвестирования в жилищное строительство способствовать росту валовой добавленной стоимости строительства.

Вступление в силу положений Налогового кодекса обеспечит становление новой фискальной стратегии, направленной на достижение баланса между фискальными интересами государства и интересами предпринимателей, что является одним из главных приоритетов правительства на пути достижения устойчивого экономического роста.

Одним из основных направлений совместной работы правительства и парламента, направленной на активизацию инвестиционной деятельности, должна стать дальнейшая дерегуляция экономики, либерализация деловой активности и поддержка предпринимательской деятельности. Это прежде обеспечивается созданием стабильного и предсказуемого правового поля, в т.ч. совершенствование законодательства по вопросам корпоративного управления, усилением защиты прав мелких акционеров.

Улучшению инвестиционного климата будут способствовать административная реформа, повышение эффективности государственного управления, прозрачности принятия решений органами государственной власти, установление между ними и субъектами предпринимательства партнерских отношений, снижения уровня бюрократизма и устранения проявлений коррупции.

Развитие сети технопарков, оживления процесса привлечения капитала в специальных экономических зонах и территориях, в частности в депрессивных территориях, также способствовать активизации инвестиционной деятельности. Необходимо усовершенствовать нормативную базу деятельности СЭЗ и депрессивных территорий, в частности оптимизировать налоговые льготы, ввести новые механизмы, которые бы стимулировали увеличение производства и техническое перевооружение. Развитие технопарков должно способствовать внедрению наукоемких, высокотехнологичных видов деятельности. Благодаря деятельности технопарков в структуре производства повышается часть инновационной, конкурентоспособной на мировом рынке, а также оживляется развитие научной сферы.
← prev content next →