Майорова Т.В. Инвестиционная деятельность (2004)

1.5. Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность компании или фирмы представляет собой довольно длительное время и поэтому должна осуществляться с учетом определенной перспективы. Формирование направлений этой деятельности с учетом перспективы представляет процесс разработки инвестиционной стратегии.

Так, инвестиционная стратегия - это процесс формирования системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения на базе прогнозирования условий осуществления этой деятельности, конъюнктуры инвестиционного рынка как в целом, так и на отдельных его сегментах.

Рыночные условия, которые быстро изменяются, несовершенство и изменчивость законодательной базы, инфляционные процессы и кризис неплатежей требуют гибкого подхода к формирования инвестиционной стратегии.

Исходной предпосылкой формирования инвестиционной стратегии является общая стратегия экономического развития компании. По отношению к ней инвестиционная стратегия носит подчиненный характер и должна согласовываться с ней по целям и этапам развития. Таким образом, инвестиционная стратегия должна рассматриваться как важнейший фактор обеспечения эффективного развития компании в соответствии с с выбранной ней общей экономической стратегией.

Процесс формирования инвестиционной стратегии проходит определенные этапы:

1) определение периода реализации инвестиционной стратегии:

- Предсказуемость развития экономики в целом и инвестиционного рынка в частности;

- Продолжительность периода, принятого для соответствующей базовой стратегии предприятия

- Отраслевую принадлежность предприятия;

- Размер предприятия, его мощность, темпы развития;

2) определение стратегических целей инвестиционной деятельности

- Задача обеспечения прироста капитала;

- Повышение уровня доходности инвестиций и суммы дохода от их вложения;

- Изменение пропорций в структуре реального и финансового инвестирования;

- Усовершенствование технологической и воспроизводственной структуры капитальных вложений;

- Совершенствование отраслевой и региональной направленности инвестиционных программ;

3) разработка наиболее целесообразных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности

- Направлений

- Инвестиционных

4) конкретизация инвестиционной стратегии по периодам ее внедрение предусматривает установление последовательности и сроков достижения отдельных целей и задач через:

- Развития

- Инвестирование

5) оценки разработанной инвестиционной стратегии:

- Стратегией

- Отдельных

- Соответствие

- Возможности внедрения инвестиционной стратегии с учетом имеющегося ресурсного потенциала, финансовых

- При этом рассматриваются уровни основных инвестиционных рисков и возможных финансовые последствия для предприятия, пути их компенсации:

- Внешнеэкономических проведения

Инвестиционную стратегию следует рассматривать и как процесс стратегического управления инвестиционной деятельностью, который включает в себя: В тактическое управление инвестиционной деятельностью путем формирования инвестиционного портфеля компании;

- Оперативное управление инвестиционной деятельностью через оперативное управление отдельными инвестиционными проектами

и программами. (Элементы оперативного управления реализацией инвестиционных проектов и программ основательно освещены автором в 7 теме пособия).

Инвестиционный портфель - это определенная совокупность объектов финансового га реального инвестирования, которая формируется в соответствии с предварительно разработанной инвестиционной стратегии в зависимости от инвестиционных целей.

По нынешним условиям портфель может формироваться как совокупность определенного количества объектов реального или финансового инвестирования

Главной целью инвестиционного портфеля является обеспечение реализации инвестиционной стратегии компании путем подбора наиболее эффективных и безопасных объектов инвестирования.

Теория инвестиционного портфеля была разработана американским ученым Марковицем [15], который определял содержание портфеля как способа вложения инвестором своих сбережений в различные виды активов и Уильямом Шарпом [17, 18], который определяет последовательность формирования инвестиционного портфеля, а именно:

- Выбор инвестиционной политики;

- Анализ рынка ценных бумаг

- Формирование портфеля ценных бумаг.

Инвестиционный портфель формируется согласно инвестиционной стратегии (Политики) с учетом следующих факторов:

-Финансовые возможности инвестора (наличие внутренних источников финансирования)

-Возможность привлечения внешних источников финансирования, отечественных и иностранных;

- Инвестиционный климат;

-Конъюнктура инвестиционного рынка;

-Особенности инвестиционной стратегии (уровень агрессивности инвестиционной стратегии, склонность инвестора к риску, способность эффективно управлять портфелем).

Инвестиционные портфели классифицируются по многим признакам в зависимости от целей, которые преследует инвестор, см. табл. 1.1:

Таблица 1.1.

Признак классификацииХарактеристика инвестиционных портфелей
Цель инвестирования- Формирование ради получения прибыли - с целью сохранения капитала

- с целью прироста капитала

- с целью обеспечения резервов

- с целью поддержки ликвидности

- с целью расширения экономического влияния

- с целью спекуляции
Вид- Портфели ЦГТ - портфели реальных инвестиций

- депозитарные портфеле

- ипотечные портфели - Валютные

- кредитные - Портфели иностранных инвестиций

- комбинированные
Уровень риска- Безрисковые - с мин. риском

- со средним риском

- высокорисковые

- авантюрные
По специализации портфеля- Отраслевые - региональные

- обще - государственные

- муниципальные

- портфели иностранных инвестиций
По способу управления- Фиксированный - управляемый
Формирование инвестиционного портфеля должна осуществляться по следующими принципами:

1) принцип соответствие состава портфеля в инвестиционной стратегии компании;

2) принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам;

3) принцип оптимизации соотношения доходности и риска;

4) принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности;

5) принцип управляемости инвестиционным портфелем.

Процесс формирования инвестиционного портфеля должна осуществляться в такой последовательности:

1. Определение основных целей инвестиционной политики.

2. Определение сроков приобретения и хранения ценных бумаг в портфеле.

3. Определение видов ценных бумаг, из которых планируется сформировать портфель.

4. Определение структуры инвестиционного портфеля и его составляющих величин.

5. Определение классификации и принципов создания инвестиционного портфеля.

6. Диверсификация составных частей портфеля.

7. Формирование механизмов страхования от риска.

8. Схемы управления инвестиционным портфелем.

9. Оценка доходности, риска и ликвидности инвестиционного портфеля.

10. Оптимизация налогообложения ценных бумаг инвестиционного портфеля.

11. Юридические вопросы.

12. Конечная оптимизация структуры инвестиционного портфеля по установленным критериям доходности, риска и ликвидности.