Майорова Т.В. Инвестиционная деятельность (2004)

5.4. Финансовая поддержка инновационной деятельности

Основными источниками финансирования инновационной деятельности являются:

а) средства Государственного бюджета Украины;

б) средства местных бюджетов и средства бюджета Автономной Республики Крым;

в) собственные средства специализированных государственных и коммунальных инновационных финансово-кредитных учреждений;

г) собственные или заимствованные средства субъектов инновационной деятельности;

д) средства (инвестиции) любых физических и юридических лиц;

е) другие источники, не запрещенные законодательством Украины.

В условиях постоянного сокращения бюджетного финансирования инновационных мероприятий по счет государственных средств финансируются сегодня преимущественно фундаментальные и долгосрочные прикладные исследования, имеющие общенациональное значение, а также межгосударственные, общегосударственные научно-технические программы и проекты. Кроме того, государство создает условия для финансирования научно-исследовательских, опытно-конструкторских работ из разных источников. В области прикладных исследований и разработок главным должен стать контрактный метод финансирования на базе проектной (Программно-целевой) организации.

Активное участие в финансовом обеспечении инновационного развития экономики играют государственные учреждения. Например, для осуществления финансовой поддержки инновационной деятельности субъектов хозяйствования различных форм собственности Кабинет Министров Украины по представлению специально уполномоченного центрального органа исполнительной власти в сфере инновационной деятельности создает специализированные государственные небанковские инновационные финансово-кредитные учреждения.

Государственное инновационное финансово-кредитное учреждение подчиняется специально уполномоченному центральному органу исполнительной власти в сфере инновационной деятельности и действует на основании Положения (Устава), который утверждается Кабинетом Министров Украины. Ее средства формируются за счет средств Государственного бюджета Украина, определенных законом о Государственном бюджете Украины на соответствующий год, привлеченных согласно действующему законодательству отечественных и иностранных инвестиций юридических и физических лиц, добровольных взносов юридических и физических лиц, от собственной или совместной финансово-хозяйственной деятельности и других источников, не запрещенных законодательством Украины.

Государственное инновационное финансово-кредитное учреждение может предоставлять субъектам инновационной деятельности для реализации ими инновационных проектов финансовую поддержку в виде:

а) полного беспроцентного кредитования (на условиях инфляционной индексации) приоритетных инновационных проектов за счет средств Государственного бюджета Украины, средств бюджета Автономной Республики Крым и средств местных бюджетов;

б) частичного (до 50%) беспроцентного кредитования (на условиях инфляционной индексации) инновационных проектов за счет средств Государственного бюджета Украины, средств бюджета Автономной Республики Крым и средств местных бюджетов при условии привлечение к финансированию проекта остальных необходимых средств исполнителя проекта и (Или) других субъектов инновационной деятельности;

в) полной или частичной компенсации (за счет средств Государственного бюджета Украина, средств бюджета Автономной Республики Крым и средств местных бюджетов) процентов, уплачиваемых субъектами инновационной деятельности коммерческим банкам и другим финансово-кредитным учреждениям за кредитование инновационных проектов;

г) предоставление государственных гарантий коммерческим банкам, осуществляющим кредитование приоритетных инновационных проектов;

д) имущественного страхования реализации инновационных проектов у страховщиков согласно Закону Украины "О страховании" от 07. 03.96.

Для получения финансовой поддержки субъекты инновационной деятельности, инновационные проекты которых занесены в Государственный реестр инновационных проектов, представляют в Государственного инновационного финансово-кредитного учреждения (ее региональных отделений) инновационные проекты и все необходимые документы, перечень которых определяется ею. Государственное инновационное финансово-кредитное учреждение организует на конкурсной основе в порядке, определяемом специально уполномоченным центральным органом исполнительной власти в сфере инновационной деятельности, отбор инновационных проектов для их финансовой поддержки. Конкурсные отборы инновационных проектов осуществляются на принципах прозрачности, открытости, гласности.

Субъект инновационной деятельности, инновационный проект которого прошел конкурсный отбор, в зависимости от установленного конкурсной процедурой рейтинга может получить от Государственного инновационного финансово-кредитного учреждения один или несколько видов финансовой поддержки.

Финансовая поддержка Государственным инновационным финансово-кредитным учреждением инновационных проектов путем предоставления кредитов или передачи имущества в лизинг осуществляется при условии наличия гарантий возврата средств в виде залога имущества, договора страхования, банковской гарантии, поручительства и т.п.. Это учреждение осуществляет сопровождение реализации инновационных проектов, которые им финансируются, и контролирует целевое использование субъектами инновационной деятельности предоставленных им средств.

Для осуществления финансовой поддержки местных инновационных программ органы местного самоуправления могут создавать коммунальные специализированные небанковские инновационные финансово-кредитные учреждения и подчинять их исполнительным органам местного самоуправления. Эти учреждения действуют на основе положений (уставов) о них, разрабатываются и утверждаются органами местного самоуправления.

Средства коммунального инновационного финансово-кредитного учреждения формируются за счет средств соответствующего местного бюджета, привлеченных отечественных и иностранных инвестиций юридических и физических лиц, добровольных взносов юридических и физических лиц, собственной или совместной финансово-хозяйственной деятельности и других источников, не запрещенных законодательством Украины.

Коммунальное инновационное финансово-кредитное учреждение осуществляет сопровождение реализации инновационных проектов, им финансируемых, и контролирует целевое использование субъектами инновационной деятельности предоставленных им средств. Финансовая поддержка реализации инновационных проектов может оказываться коммунальным инновационным финансово-кредитным учреждением в форме последовательных траншей по результатам контроля хода выполнения проектов.

Большую роль в финансировании инновационной деятельности играют заемные средства, к которым относят:

- Кредиты коммерческих банков;

- Заемные средства от размещения облигаций инновационного предприятия;

- Налоговый кредит;

- Коммерческий кредит поставщиков материальных ресурсов при покупке этих ресурсов с отсроченным платежом;

- Лизинг.

Активное участие в финансировании инновационного процесса в Украине играют коммерческие банки, кредитная политика которых направлена, в первую очередь, на банковское обслуживание инновационной деятельности предприятий.

Известно, что коммерческое финансирование предусматривает стандартные банковские услуги и кредитования, хранения свободных денежных средств под проценты, расчетное и кассовое обслуживание, организацию целевых инвестиций.

В свою очередь, инновационное финансирование банки осуществляют с некоторыми принципами функционирования "рисковых" фондов: организация частичного финансирования разработки; внедрение в опытное предприятие перспективных научно-технических достижений, а на этой основе в дальнейшем - получение прибыли от совместного владения патентом на о финансируемую банком разработку.

Примером инновационной банковского учреждения в Украине Украинский инновационный банк "Укринбанк". Спецификой этого банка является то, что:

во-первых, он обеспечивает акционерам возможность получения высокого процента на вложенный капитал

во-вторых, при содействии банка акционеры имеют возможность оперативно и качественно решать вопросы собственного научно-технического развития и получить под этот дополнительный доход, а также организовать широкомасштабное внедрение разработанных ими новшеств и непосредственно участвовать в получении прибыли от их эксплуатации

в-третьих, через банк акционеры могут получить па льготных условиях кредит для решения не только научно-технических, но и производственных задач собственного развития;

в-четвертых, благодаря учету потребностей в научно-технической продукции и возможностей научного потенциала региона банк обеспечивает высокий уровень информированности акционеров из таких вопросов. Это дает возможность с большей эффективностью планировать и осуществлять собственные программы научно-технического и социально-экономического развития.

Главными направлениями деятельности "Укринбанк" являются:

1. Кредитование различных состояний процесса "исследование - производство Кредит может быть выдан под имеющиеся фонды заявителя, либо под гарантию другой организации, или под заключенные договоры на приобретение продукции, которая производится с использованием кредитуемого нововведения. Процентная ставка за кредит на создание инновации устанавливается в зависимости от ее объективности, сроков окупаемости и соответствия приоритетам научно-технического развития государства. Анализ этих и некоторых других параметров нововведение дает возможность оценить уровень банковского риска кредитуемого мероприятия, на основе которого устанавливается взаимоприемлемая ставка по кредит.

2. Финансирование, создание и внедрение прогрессивных научно-технических нововведений. Вследствие этой операции банк становится на определенный срок совладельцем конечного результата, возвращая расходы в виде доли прибыли от эксплуатации нововведения. В договоре о финансировании оговаривается срок, после окончания которого доля банка может быть продана заинтересованному юридическому лицу (например, предприятию-инноватору).

3. Приобретение авторских прав на нововведения. Согласно Закону Украины "О изобретательство "банк, приобретя полный объем или часть авторских прав па нововведения, организует его внедрение и широкомасштабное тиражирование. Потраченные финансовые ресурсы возвращаются в банк в виде доли прибыли, отсчитывается предприятиями, которые приняли нововведения в эксплуатации.

4. Лизинговые операции Банк может приобрести действующие (в основном убыточные) предприятия или создать новое производство. На базе этих мощностей организуется внедрения новшества, приобретенного банком. Реконструированное производство, владельцем и

совладельцем которого является банк, сдается в аренду. Арендатор отчисляет обусловленную в договоре сумму, которая идет на покрытие банковских расходов.

5. Факторинговые операции. Банк оплачивает счета и задолженность предприятия, аккредитует его технической переозброенисть и развитие на базе портфеля инноваций. Предприятие обязуется вернуть потраченные банком средства в обусловленные сроки. Для стимулирования деятельности реконструированного предприятия процентная ставка по кредит может быть уменьшена за счет предоставления банку на определенный срок возможности принимать участие в распределении прибыли.

6. Конкурсное финансирование. Банк осуществляет распределение отчисленных в фонд средств, участвует в проведении экспертизы предлагаемых работ, выясняет потребности и объемы внедрения, контролирует правильность расходования средств. Направления и объемы финансирования определяются на конкурсной основе.

7. Кредитование мероприятий по повышению технического уровня и развития предприятий. Банк предоставляет своим клиентам комплекс финансово-кредитных услуг для обеспечения работ, сопровождающих внедрение нововведений.

8. Проведение исследований. Для решения актуальных научно-технических проблем развития предприятий банк организует проведение соответствующих исследований и разработок. С этой целью при банке создаются временные творческие коллективы, в состав которых привлекают ведущих ученых, специалистов и представителей заинтересованных предприятий. Финансируя исследования, банк ориентируется на перспективные для широкого тиражирования разработки. Свои расходы банк возмещает прямыми продажами (внедрением) результатов исследований предприятиям или в виде отчислений от дополнительной прибыли, полученной с помощью инноваций.

9. Экспертиза нововведений. Банк, поощряя на договорной основе высококвалифицированных специалистов, проводит для собственных нужд и на заказ заинтересованных организаций комплексную экспертизу инноваций. При этом нововведения оцениваются по научной, технико-технологической, экономической позиции. Стоимость комплексной экспертизы составляет до 1% расчетной или договорной стоимости разработки.

10. Предоставление услуг - информационных, финансово-расчетных, посреднических, консультативных, научно-технических, организационно-экономических, рекламных, прогнозных подобное. Стоимость выполнения этих услуг определяется договором между клиентами и банками.

11. Организация совместных производств. Для ускорения внедрения прогрессивных научно-технических новшеств, выпуска новых видов продукции банк практикует создание и финансирование деятельности совместных производств.

Одной из форм финансирования инновационной деятельности предприятий является налоговый инвестиционный кредит, который определяется как отсрочка уплаты налога на прибыль, предоставляется субъекту предпринимательской деятельности на определенный срок с целью увеличения его финансовых ресурсов для осуществления инновационных программ по последующей компенсацией отсроченных сумм в виде дополнительных поступлений налога через общий рост прибыли, который будет получен в соответствии с действующим законодательством результате реализации инновационных программ.

Экономическую основу налогового инвестиционного кредита составляют средства, которые предприятия платит в виде налога на прибыль. Поэтому он во многом подобный, к такой форме финансовой поддержки предприятия как льготное налогообложения прибыли.

Инвестиционный налоговый кредит имеет целевое назначение. Его предоставляют преимущественно под инновационные программы, которые обеспечивают реализацию таких научно-технических приоритетов, как:

- Научно-техническое обновление производства, а повышением его технико-экономических показателей и обеспечением конкурентоспособности на мировом рынке;

- Ускорение развития наукоемких и высокотехнологическая логических областей и производств, способных кардинально изменить экономический и научно-технический потенциал Украины;

- Расширение производства в наиболее приоритетных и эффективных для национальной экономики секторах рынка.

Введение инвестиционного налогового кредита имеет определенные преимущества по сравнению с другими формами кредита. Так, при обычном банковском кредитовании используются свободные кредитные ресурсы, которых, как известно, хронически не хватает. Кроме того, банковский кредит предоставляется на условиях уплаты достаточно больших процентов, что делает инновационные инвестиции, за счет такого кредита для предприятия экономически обременительными.

Введение инвестиционного налогового кредита не требует дополнительных кредитных ресурсов потому что в нем используется ресурсный потенциал самого предприятия в виде прибыли, а именно - той части, которая должна отчисляться в бюджет в виде налога на прибыль; Поэтому введение инвестиционного налогового кредита будет поощрять предприятия в повышении эффективности своей работы и получении прибыли.

Определяющими условиями предоставления инвестиционного налогового кредита являются:

во-первых, устойчивое финансовое положение предприятия-заемщика, т.е. систематическое получение им прибыли, с которого начисляется налог;

во-вторых, в основном (не менее 50%) инвестиционная направленность в использовании собственных финансовых ресурсов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, возмещения-убытков от аварий, стихийных бедствий, денежные накопления граждан, юридических лиц и т.п.)

в-третьих, наличие экономический обоснованного инновационного проекта (Бизнес-плана), который обеспечивает после его реализации повышения эффективности производства, рост общего объема полученной предприятием прибыли и, соответственно, сумм налога на прибыль как источники компенсации инвестиционного налогового кредита;

в-четвертых, срок окупаемости заимствованных через инвестиционный налоговый кредит средств, то их возврат в бюджет в виде дополнительных поступлений налога на прибыль, не должен превышать определенное количество, например, пяти лет после реализации инновационного проекта.

Соблюдение этих условий снижает риск кредитору, в данном случае государства, по эффективности использования инвестиционных ресурсов.

Потребителями инвестиционного налогового кредита могут быть субъекты предпринимательской деятельности, а именно: предприятия всех форм собственности, которым для реализации инновационных программ не хватает собственных инвестиционных ресурсов. Решение о предоставлении кредита по отраслевому подчиненности предприятий принимают министерства (ведомства), которые по поручению Кабинета Министров Украины выступают распорядителями инвестиционного налогового кредита на отраслевом уровне.

Получение инвестиционного налогового кредита осуществляется на основании кредитного договора между отраслевым министерством (ведомством) и предприятием-заемщиком. Ему должна предшествовать всесторонняя экспертиза эффективности инновационной программы (Бизнес-плана) и наличии условий, которые бы подтверждали реальные возможности предприятия по успешной реализации этой

программы.

Общий объем ресурсов инвестиционного налогового кредита на каждый год определяется Кабинетом Министров Украины в расчетах к бюджету. Исходя из состояния экономики может доходить до 10 процентов поступлений в бюджет налога на прибыль с последующим распределением скидки налога по министерствах (ведомствах) согласно приоритетности направлений их инновационной деятельности.

Усиливая требования к эффективности использования инвестиционных ресурсов, инвестиционный налоговый кредит может предоставляться предприятиям под конкретный инновационный проект на срок до пяти лет. Длительный срок не соответствует современным требованиям продолжительности освоения новой техники (новых производств), ведет к распылению государственных ресурсов, снижает эффективность использования инновационных инвестиций.

Одним из способов обновления основных фондов предприятия, наиболее динамично развивается является лизинг. Он позволяет арендаторов гибко решать свои производственные задачи из-за временного использования, а не приобретение особенно дорогой, с большим риском морального старения, техники. Развитие лизинга является одним из прогрессивных методов материально-технического обеспечения производства. Он открывает доступ к передовой техники и дает возможность решить противоречие между необходимостью использования такой техники и быстрым ее моральным старением, так создаются условия как для получения прогрессивной техники и технологий, ее успешного освоения и поддержания на высоком техническом уровне, так и для обеспечения сбыта предприятиям-производителям этой техники.

В связи со снижением доли государственных ассигнований и недоступности для большинства предприятий долгосрочных заемных средств (из-за большой их стоимость) собственные средства предприятия - прибыль и амортизация является сегодня единственным реальным источником финансирования инновационной деятельности. За счет этих средств финансируется около 65-70% всех инновационных инвестиций, в том числе прибыль обеспечивает финансирование 20% всех инновационных вложений. Большим резервом для аккумулирования средств для реализации инновационно-инвестиционных проектов также освобождение от лишнего морально и физически устаревшего оборудования.

Одним из новых и перспективных методов финансирования инновационной деятельности является венчурное финансирование. Такое финансирование может осуществляться на всех стадиях жизненного цикла производства продукта.

На рис. 5.4 приведена схема финансирования инновационно-инвестиционной деятельности предприятия, которая включает элементы венчурного финансирования на разных этапах жизненного цикла продукта во взаимосвязи с другими формами финансирования.



На схеме выделены три вида венчурного финансирования, которые связаны с важнейшими стадиями жизненного цикла продукта:

1. Финансирование инкубационного периода. На этом этапе проводится экспресс-анализ инновационных предложений и осуществляются работы по созданию бизнес-инкубатора или инновационного центра. На этом этапе выделяется две стадии: предстартовое и стартовое финансирование. На первой стадии осуществляется финансирование начальных этапов предпринимательской деятельности, а именно: работы по оценке нематериальных активов, патентной защиты, анализа рынка сбыта, правового обеспечения выгодных франчайзинговых договоров и договоров купли-продажи, а также с формирование плана предпринимательской деятельности.

Стартовое финансирование используется с целью обеспечения начала производственной деятельности в бизнес-инкубаторе или инновационном центре.

Основными источниками финансирования на этом этапе являются собственные средства предприятия (Прибыль и амортизация), вступительные венчурные взносы и связанные кредиты (Коммерческие кредиты, связаны соглашениями о распределении будущих доходов, а также целевые кредиты на приобретение высоколиквидных активов).

2. Финансирование коммерческого освоения. Этот этап также включает в себя две стадии: финансирование начальной стадии и финансирования освоения. На начальной стадии предполагается предоставлять средства предпринимателям и руководителям предприятий, имеющих значительный потенциал роста. Финансирование освоения предусматривает выделение средств на коммерческую реализацию опытного образца продукции. Основными источниками финансирования на этом этапе являются банковские кредиты и средства синдикатского инвестора. Синдикатная инвестирования - это долевое финансирование малых инновационных предприятий, которые заинтересованы в производстве продуктовых или иных инноваций, получают в процессе реализации инновационно-инвестиционных проектов предприятий. Синдикатная инвестирования является переходной формой к венчурного финансирования.

3. Финансирование развития. Венчурное финансирование с строго целевым "под ключ". Основным условием такого финансирования является наличие у предприятия технологического и коммерческого задела по выпуску на рынок продукта. Венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость средств. Для венчурных инвесторов очень важно правильно спрогнозировать ожидаемую рыночную стоимость бизнес-направления, куда они вкладывают средства. Поэтому, на данном этапе осуществляется установление общих с инвестором или самостоятельных новых целевых предприятий из числа бизнес-инкубаторов, создаваемых на первом этапе.

Итак, венчурный капитал используется в основном для финансирования деятельности предприятий, которые быстро развиваются и поэтому играет важную роль в обеспечении конкурентоспособности промышленности в целом. Функциональное задание венчурного финансирования - способствовать росту перспективного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале. На практике чаще встречается комбинированная схема венчурного инвестирования, при которой часть вносится в акционерный капитал, а другая предоставляется в форме инвестиционного кредита.

Реализация коммерческого интереса венчурного финансирования заключается в том, чтобы предприятие успешно развивалось и через 3-5 лет повысило свою стоимость и стоимость своих акций в 5-7 раз, обеспечив, таким образом, в среднем 30-40% ежегодного роста. Это даст возможность венчурному инвестору на определенной стадии продать свои акции или самому предприятию / или на фондовом рынке, или другой заинтересованной стороне. В результате он получает возврат своих инвестиций и прибыль на капитал при выходе из бизнеса.

Основным недостатком венчурного финансирования является то, что из-за высокого риска такой капитал предоставляется под более высокий процент, чем банковский кредит, а в некоторых случаях, связанных с увеличением гарантии против нецелевого использования вложенных средств, венчурные инвесторы могут оставаться совладельцами предприятия, созданного под перспективный инвестиционный проект, в течение всего жизненного цикла освоения продукта. В этом случае они рассчитывают на получение дивидендов из ожидаемых прибылей.