Пидхомный О.М. Управление инвестиционными процессами на финансовых рынках (2003)

1.4. Финансовый рынок, его структура и функции

Много внимания в научной литературе уделено раскрытию сути финансового рынка и его структуры. Однако в решении этой проблемы существует немало противоречий. При определении рынка разные авторы принимают во внимание такие аспекты этого явления:

-Предмет обмена и (или) распределения (перераспределения)

-Круг участников;

- Институциональная структура;

-Системный характер;

-Роль в управлении денежными потоками

-Часть общего рыночного пространства.

Сложность явления "финансовый рынок" вызывает необходимость формулирования определение, которое максимально полно включало перечисленные аспекты.

Многие ученые сходятся во мнении, что предметом обмена и распределения на финансовом рынка являются финансовые ресурсы [85, с.207, 12, с, 319]. В частности, В.М. Опарин утверждает, что "финансовый рынок - это совокупность обменно-перераспределительных отношений, связанных с процессами купли-продажи финансовых ресурсов, необходимых для осуществления производственной и финансовой деятельности "[85, с.207].

Другие авторы, как предмет торговли рассматривают не финансовые ресурсы, а финансовые активы [138, с. 18,59] и отождествляют финансовые активы и финансовые услуги [138, с.21], а также финансовый рынок с рынком финансовых услуг. Однако такое отождествление верно, поскольку финансовые услуги - это операции с финансовыми активами в интересах третьих лиц [29].

По нашему мнению, наиболее правильно считать предметом торговли на финансовых рынках финансовые инструменты, поскольку, как указано выше, в этом понятии синтезированы свойства как финансовых обязательств (финансовых ресурсов), так и финансовых активов.

Можно встретить определение финансового рынка с учетом круга его участников. В одному из них финансовый рынок рассматривается как специфические отношения между населением, производителями и государством [138, с.19].

В некоторых определениях делают упор на институциональной структуре финансового рынке, рассматривая его как сеть специальных институтов [85, с.209, 12, с.321; 23, с.415].

Отдельные ученые акцентируют внимание на системном характере рынка. "Понятие" финансовый рынок "- это саморегулирующаяся система рынков, где концентрируется спрос и предложение на различные финансовые активы и услуги, связанные с приобретением активов ... С организационной точки зрения, финансовый рынок является системой самостоятельных отдельных рынков (сегментов), в каждом из которых выделяются рынки конкретных видов финансовых активов (сегменты) "[138, с.21].

При сегментации финансовых рынков используют такие признаки разделения:

-Срок погашения обязательств и направление использования привлеченных на рынке финансовых ресурсов;

-Уровень ликвидности обязательств;

-Организацию взаимоотношений покупателя и продавца

-Организацию торговли финансовыми инструментами.

По срокам обязательств В.М. Опарин выделяет следующие сегменты рынка, как рынок денег и рынок капиталов. "Рынок денег представляет собой рынок краткосрочных долговых обязательств, сферу, где их можно купить. их приобретения здесь осуществляется только во временное пользование. Товаром на этом рынке есть деньги, ценой - проценты за кредит "[85, с.211].

"Рынок капиталов, который состоит из рынка финансовых инструментов отражают права собственности и долгосрочных долговых обязательств, представляет собой сферу торговли не только деньгами, но и права собственности. На нем финансовые ресурсы покупаются с целью постоянного или длительного использования ... Ценой ресурсов на рынке капиталов являются дивиденды и курсовые разницы, а также проценты по долгосрочным займам "[85, с.211].

"За торговой финансовый рынок делится на кредитный и рынок ценных бумаг. Кредитный охватывает ту часть рынка, которая функционирует на основе заключения кредитных соглашений. Он договорный характер. Рынок ценных па

пэров представляет собой особую форму торговли финансовыми ресурсами, опосредуется выпуском и обращением ценных бумаг "[85, 211-212]. Однако, на нашему мнению, более точная характеристика признаки такого разделения заключается не в организации, а организации взаимоотношений покупателя и продавца финансовых ресурсов, поскольку торговля ценными бумагами может происходить как на организованных, так и неорганизованных рынках. Тогда как именно взаимоотношения участников кредитных соглашений и владельцев ценных бумаг с предприятием-эмитентом принципиально отличаются.

А.В. Мертенс разделяет финансовый рынок на аналогичные сегменты по признаку ликвидности финансовых обязательств.

Опишем основные функции финансовых рынков в инвестиционных процессах.

Значительная часть инвестиционных процессов происходит за пределами финансовых рынков. Финансовыми ресурсами при этом являются собственные средства предприятий, ассигнования из бюджета, средства учредителей частных предприятий. Поэтому нет оснований утверждать, что финансовые рынки является определяющим каналом движения инвестиций в экономической системе. Однако их функция в общем перераспределении финансовых ресурсов не ограничивается перемещением определенной суммы денег, которая поступает в производство через привлечение кредитов и выпуск ценных бумаг. В частности, значение банковского кредита для восстановительных процессов при осуществлении экономическими субъектами сбережений обоснованное нами с помощью специальной модели.

В процессе перераспределения прав собственности на предприятия и их реструктуризации именно финансовые рынки играют ключевую роль. С этой функцией тесно связана еще одна - обеспечение ликвидности финансовых инструментов.

Финансовые рынки формируют стимулы к анализу и прогнозированию ситуации отдельных предприятий, отраслей и экономики в целом. Это обусловлено тем, что в долгосрочной перспективе информированность инвесторов и качество обработки ними полученных данных являются важными факторами доходности инвестиций. Мотивы эффективного привлечения и размещения средств, как правило, сильнее в банкира, кредитует предприятия с целью получения прибыли, чем у лица, распределяет государственную или спонсорскую помощь.

Согласно общественного разделения труда, финансовые рынки сферой формирования специалистов, по сравнению с другими участниками экономических отношений, хорошо знакомы с состоянием и перспективами развития экономики. Взаимодействуя между собой в конкурентной борьбе, эти специалисты определяют обобщенные экономические индикаторы: текущие и будущие процентные ставки, курсы валют и ценных бумаг. Такие индикаторы служат важными ориентирами и сигналами для других участников экономических отношений и влияют на их инвестиционные решения.

Одной из проблем экономической системы, в решении которой главную роль играют именно финансовые рынки, является перераспределение рисков между участниками экономических отношений. Финансовые рынки создают возможности управления рисками. Перераспределения рисков достигают путем диверсификации, страхования и хеджирования с использованием специальных финансовых инструментов. Наряду с этим необходимо помнить, что финансовые рынки и сами могут стать генератором различных факторов риска. Поэтому эта сфера в значительной степени требует управления со стороны соответствующих государственных органов.