Савельев Є.В. (ру) Международная экономика: теория международной торговли и финансов (2001)

3. Процентный паритет

Если нет предположение о фиксированного обменного курса, то изменения обменного курса существенно влияют на международный оборот, например, из-за девальвации иностранной валюты происходит обесценивание финансовой инвестиции в границей. Тогда для принятия решения относительно портфеля ценных бумаг уже недостаточно только сравнивать процентные ставки на Родине и в заграницу.

1. Портфельная равновесие. Перед инвестором встает следующая проблема: он сравнивает доход в процентах от капиталовложения в UAH в своей стране с доходом от капиталовложения в границей. Если он вкладывает одну UAH на Родину, то ежегодно получать процентную ставку и. Его поступление от капиталокладення одной UAH в конце периода будет 1 + и, т.е. при процентной ставке 5% составит 1,05 UAH. Если он вкладывает одну UAH в границей, то одну UAH он обменивает за курсу w0 и получает l / wQ иностранных денежных единиц, при обменном курсе w0-UAH 2:1 $, т.е. 0,5 $. Его поступления в иностранной валюте в конце года будет (L + i *) l / wff есть составит 0,53 $ при процентной ставке в загранице, что равен 0,06. Если эта сумма будет обменена на UAH в определенный период времени t, за курсу wt, то поступления (в UAH) от вложений в границей будут (L + i *) w/w0. При курсе wt = 1,8 UAH / $ доход составит 0,95 UAH.

Если действительно

1 + и> (1 + и *) w / Wo,

то стоит вкладывать инвестиции на Родину. В противном случае, стоит инвестировать Границу. Арбитражная равновесие требует, чтобы после каждого года доход от капиталовложений оставался неизменным, то есть:

1 + i = (1 + и *) w/w0 или



где we ожидаемая изменение обменного курса, a R * отражает доход в виде процента (Рендит) в границей.

Правая часть показывает сумму процентной ставки и прибыли от ожидаемого изменения валютного курса (начисление сложных процентов).

Если we> 0, то ожидается, что UAH в этом году девальвировать (иностранная валюта будет ревальвировать). Поэтому ожидается прибыль от изменения валютных курсов. Если

we