Савельев Є.В. (ру) Международная экономика: теория международной торговли и финансов (2001)

4. Инфляционные разницы и разницы в процентных ставках

Пусть в определенной стране возникла инфляция, причиной которой были не изменения в оснащенности факторами производства и не отставание в техническом прогрессе. Итак, не существует экономических оснований для изменения отношений обмена в торговле товарами. Реальный валютный курс, то есть соотношение в обмене товарами, остается постоянным, так как номинальный валютный курс должен приспосабливаться к различным норм инфляции.

Приведенные соображения лежат в основе теории паритета покупательной способности. Они означают, что определяющими факторами обменного курса являются цены на товары. их выравнивание берет на себя товарный арбитраж. Он, в свою очередь, исходит из позиции потребителя, для которого, например, английское, португальское и украинских сукно являются равноценными. К этому надо добавить еще одно предположение об отсутствии транспортных и трансакционных издержек.

Когда домашние хозяйства и предприятия ожидают, что валютный курс в долгосрочном периоде реагирует на изменения в уровнях цен, говоря о паритете покупательной способности, то должен одновременно существовать процентный паритет для портфельной равновесия.

и-и * = W э = Ре-Ре *. (21.5)

Следовательно, разница в номинальных процентах соответствует разнице в ожидаемых уровнях цен. Таким образом, рост ожидаемого уровня цен в данной стране должно быть связано с повышением номинального процента (девальвации). Из уравнения Фишера номинальный процент (i) равен реальный процент (r) плюс ожидаемый темп рост цен

i = r + Ре. (21.6)

Подставив это и аналогичное ему уравнение Зарубежная в уравнение 21.5, получим

r = r *.

Это означает, что в долгосрочной равновесии реальные процентные ставки в обоих странах должны совпадать.