Савельев Є.В. (ру) Международная экономика: теория международной торговли и финансов (2001)

5. Реальный валютный курс

1. В долгосрочном периоде должны совпадать монетарное равновесие, равновесие реальной экономики и равновесие обмена. Также должны быть равными валютные курсы, соответствующие обоим этим видам равновесия. Мы различаем номинальный и реальный валютные курсы.

Номинальный валютный курс является ценой разных валют; например, он замер UAH / $ и показывает, сколько надо потратить UAH, чтобы получить одну единицу $. Это валютный курс, который мы до сих пор постоянно использовали. В отличие от него реальный валютный курс указывает, как обмениваются товары один на другой.

Если рассматривать ситуацию, в которой данная страна экспортирует и потребляет товар 1, импортирует товар 2 и сама производит его часть как субститут импорта (это указано в разделе 21.2), то реальный валютный курс определяют как:



Реальный валютный курс (уравнение 21.7) информирует о том, как можно обменивать отечественные товары на зарубежные, так, как экспортные товары обмениваются на импортные. Он показывает покупательную способность отечественного товара или отечественного товарной корзины. Поэтому мы также говорим о валютном курсе с учетом паритета покупательной способности. Реальный валютный курс должен при этом обратный измерение к условиям торговли (р = р / с измерением ME / ME). Все утверждение, принадлежащих к условиям торговли (сравнить тему 10), следует рассматривать с обратным знаком для реального валютного курса.

Реальный валютный курс, обратно пропорционален условий торговли, подчинен товарно-экономической равновесии и торговой равновесии (тема 10).

Реальная девальвация (wR> 0) означает потерю покупательной способности, а реальная ревальвация - выигрыш покупательной способности отечественного товара.

Следует отметить, что реальная девальвация для потребителей и производителей разный понятием. Следствием реальной девальвации для потребителей будет то, что им становится невыгодно менять отечественный товар на зарубежный. Нужно отдать большую количество единиц отечественного товара, чтобы получить заданное количество единиц зарубежного товара. Для предприятий, наоборот, реальная девальвация означает то, что становится выгоднее производить экспортные товары.



2. На рисунке 21.2 с помощью кривой обмена видно, какое влияние имеет реальная девальвация на сальдо торгового баланса. Тангенс угла / 3 отражает реальное валютный курс и обозначает условия торговли. При реальном валютном курсе, что определяется лучом OXY, данная страна желает импортировать больше (OZ '), чем Заграница экспортировать (ОГ). Страна дефицит торгового баланса. Эта ситуация не может продолжаться долго. Реальный валютный курс низковат, т.е. отечественная валюта реально переоценена, а это значит, что она должна девальвировать.

Если валюта девальвирует, то луч OXY движется вниз, следовательно, уменьшается дефицит торгового баланса. При лучи OS торговый баланс выровнен. Результатом дальнейшей девальвации до ОАВ было бы то, что данная страна желает импортировать товара 2 меньше, чем предлагает Заграница, то есть она имеет избыток торгового баланса.

Рисунок 21.3 отражает связь между сальдо торгового баланса и реальным валютным курсом. При реальном валютном курсе OS сальдо торгового баланса равна нулю. При реальной девальвации больший реальный валютный курс ОА вызывает избыток торгового баланса, при ревальвации ниже реальный валютный курс ОХ вызывает дефицит торгового баланса. Кривая на рисунке 21.3 показывает, как сальдо торгового баланса реагирует на реальную девальвацию. Изменение реального валютного курса задана через:

wR = w + (P *-P). (21-8)



Таким образом, реальная девальвация (wR> 0) является потерей покупательной способности отечественного товара, если отечественная валюта девальвирует (н >> 0), а уровень цен в Иностранные растет быстрее, чем на Родине. В обоих случаях обмен неблагоприятный для данной страны. Условия торговли ухудшаются. Ревальвация (wR < 0) существует тогда, когда отечественная валюта имеет высокую стоимость, чем зарубежная, и когда в загранице цены растут медленнее, чем в данной стране.

3. Определенный уравнением 21.7 реальный валютный курс рассчитывают в случае большего количества стран, в котором двусторонние валютные курсы данной страны опосредуются между валютами соответствующих стран w] .... w, и уровнями цен соответствующих стран Р * ... Р *. Тогда мы говорим о эффективные валютные курсы. При этом каждый торговый партнер получает определенную удельный вес, соответствующий его значению во внешней торговле для данной страны. Удельный вес («g») выражается долей импорта и экспорта торгового партнера в экспорте и импорте данной страны. Для отдельных стран «g» взвешивают двусторонние валютные курсы «w».

Уровень цен Зарубежная определяют аналогичными методами, если уровень цен отдельных стран геометрически решается их удельному весу во внешней торговле Зарубежная.



4. Уравнение 21.8 позволяет объяснить европейскую валютную систему с 1987 по 1992 год, под

время которой не было никаких изменений (w = 0). Поскольку в некоторых странах, например в Италии, уровень цен рос быстрее, чем в Германии, то для Германии в результате этого возникала реальная девальвация, поэтому немецкие товары были невыгодно обменивать на итальянские. Германия должна была отдавать больше экспортных товаров, чтобы иметь возможность ввозить определенное количество импортных товаров. Обычно это было стимулом для немецкого экспорта.

5. Уравнение 21.8 можно записать по-другому:

w = wR + (P-P *). (21.8)

Номинальная девальвация (w> 0) может сводиться к двум различным аспектам: до реальной девальвации, обусловленной реально-экономическими изменениями, и в неблагоприятного эффекта уровня цен (сильной инфляции в данной стране).

6. Любые мировые изменения спроса и предложения товаров влияют на реальный валютный курс. При этом, если потребительские корзины в международных сравнение не совпадают, то Национальный банк не должен сдерживать изменение реального валютного курса путем проведения интервенций на валютном рынке или использованием других инструментов денежной политики. Противодействуя, например, реальной тенденции к ревальвации путем покупки иностранной валюты, он только бы сдержал реальную ревальвацию на некоторое время. В целом увеличение национальной гронювои массы привело бы к повышению цен. Реальная ревальвация произошла бы все равно, но не на основе номинальной ревальвации, а через повышенные темпы инфляции.

Однако предположим, что Национальный банк, несмотря ни на что, осуществляет новые интервенции. Поэтому необходимо рост продаж валюты, то есть Нацбанк увеличивает денежную массу. Это объясняется тем, что к невыполнимой в предыдущем периоде потребности в реальной ревальвации присоединилась текущая тенденция реальной ревальвации.

Итак, попытка противодействовать тенденции реальной ревальвации, обусловленная международным движением товаров, приводит к инфляционным процессам взрывного характера. Поскольку обычно невозможно определить, тенденции ревальвации и девальвации, наблюдаемые в действительности, является результатом товарных или монетарных изменений, такая опасность существует при проведении любых интервенций на валютном рынке, мотивируются целями реального валютного курса.